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冠通期货研究报告 --8月尿素月度总结

核心内容概览

本报告为2026年8月尿素市场分析，涵盖供应、需求、基差及库存等方面，旨在为投资者提供市场走势的参考。

一、供应端分析

• 日产情况：截至7月31日，尿素日产为21.592万吨，受部分装置停车检修影响，环比下降。预计8月日产在20-22万吨之间。
• 月度产量：按照当前日均产量测算，8月尿素产量预计为664万吨，高于往年同期水平。
• 成本压力：国内煤炭供应短缺，成本偏高，影响尿素价格。固定床及天然气制尿素亏损，水煤浆暂且盈利，但若价格持续下跌，水煤浆利润可能收紧，影响开工负荷。
• 库存情况：截至7月31日，尿素厂内库存为161.86万吨，环比增加48.5万吨，同比偏高70.13万吨。库存高位压制盘面上涨。

二、需求端分析

• 农业需求：8月进入农业直接施用淡季，货源下沉放缓，复合肥工厂将逐渐开启备肥。
• 复合肥需求：本月复合肥价格以稳为主，原料端价格下行，成品价格受尿素价格下行影响边际减弱，工厂利润走强。下半年秋季肥以高磷复合肥为主，需求预期尚可。
• 出口影响：出口订单堆积于上游装置，尚未完成发运。近期出口配额出台，但出口利好未能提振行情，反而导致盘面大幅下跌。预计出口订单逐步发运将有助于消化国内库存。

三、基差分析

• 基差走势：7月尿素期货受出口预期提振多次反弹，但现货价格未明显跟涨，基差走弱。
• 交割预期：临近09合约交割期，基差以收敛为主，需关注近月合约的基差变化。
• 市场情绪：本月待发订单走弱，市场情绪不佳，下游拿货谨慎，价格承压。

四、库存与仓单管理

• 仓单有效期：尿素仓库仓单和厂库仓单有效期最长为4个月。注册仓单需在当月第15个交易日前注销。
• 仓单数量：截至8月2日，尿素注册仓单数量为6763张，同比大幅偏高，显示市场库存压力较大。
• 移仓换月：8月尿素将移仓换月，需警惕行情出现预期外波动。

五、其他相关市场动态

• 三聚氰胺产能利用率：截至7月31日，三聚氰胺产能利用率下跌至59.28%，月环比减少0.24%。需求受房地产下行及南方多雨影响，终端开工降低。
• 复合肥成本波动：磷肥及硫酸价格受地缘冲突影响波动较大，复合肥成本及盈利情况存在不确定性，工厂在秋季肥预定中，价格暂时稳定。

六、市场展望

• 价格走势：本月尿素价格多次上冲乏力，出口利好未能有效提振行情。随着出口订单逐步发运及复合肥需求启动，行情或止跌企稳。
• 风险提示：8月仍是需求淡季窗口期，现货价格支撑乏力。需关注基差收敛情况及市场情绪变化。

七、数据来源

• Mysteel
• 隆众
• 冠通研究

八、免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。投资者应谨慎评估市场风险，理性决策。

分析师：王静
执业证书号：F0235424/Z0000771
联系电话：010-85356618
机构名称：冠通期货股份有限公司