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电气设备行业周报总结（20180826）

核心内容

本周电气设备行业周报重点分析了风电行业的复苏态势、市场行情表现、行业动态及风险提示。整体来看，风电行业在下游运营商带动下，中游制造板块业绩有所改善，但受招标价格下降和原材料成本高位运行影响，毛利率尚未明显提升。随着三季度风电装机旺季的到来，预计整机与零部件环节交付量将加快，毛利率与经营现金流有望改善。

主要观点

1. 风电行业复苏

   • 风电行业龙头个股（如金风科技、天顺风能）已披露半年报，金风科技归属母公司净利润同比增长35%，天顺风能收入同比增长30%。
   • 行业复苏态势已从下游运营商传导至整机与零部件制造板块。
   • 新增装机放量与弃风问题改善对中游制造商资产负债表产生积极影响。

2. 三季度风电装机旺季预期

   • 预计三季度风电装机量将显著提升，整机与零部件交付加快。
   • 毛利率与经营现金流有望随之改善。

3. 行业投资建议

   • 整机环节盈利确定性较强，当前估值具备一定安全边际。
   • 零部件企业仍需消化原材料价格上涨压力。
   • 风电装机反转趋势已确立，行业将进入长景气周期。

市场行情回顾

板块涨跌幅

• 川财能源板块上涨 2.29%
• 上证综指上涨 2.27%
• 电气设备指数上涨 0.79%，涨幅低于上证综指 1.48个百分点
• 新能源指数上涨 1.01%，涨幅低于上证综指 1.26个百分点

个股表现

• 电力设备板块：京威股份涨幅最高（14.21%），智云股份跌幅最大（-23.69%）
• 新能源板块：金风科技涨幅居首（9.79%），兆新股份跌幅最大（-5.70%）
• 新能源汽车板块：渤海汽车涨幅最高（8.06%），斯太尔跌幅最大（-13.27%）

行业动态

公司公告

• 通达动力：半年报显示营业收入同比减少0.10%，净利润同比减少47.54%。
• 澳洋顺昌：营业收入同比增长32.16%，净利润同比增长10.42%。
• 金智科技：营业收入同比减少38.72%，净利润同比减少21.04%。
• 天顺风能：营业收入同比增长29.88%，净利润同比增长0.19%。
• 汇金通：营业收入同比增长14.06%，净利润同比增长10.43%。
• 金风科技：营业收入同比增长12.10%，净利润同比增长35.05%。
• 东方日升：营业收入同比减少17.85%，净利润同比减少55.16%。

行业资讯

1. 大唐新能源：二季度风电发电量同比增长16.65%，累计发电量同比增长30.42%。
2. 明阳智能与国电投战略合作：双方将在海上风电、清洁能源设备、技术合作等方面深化合作。
3. 四川省发改委电价调整：自2018年7月1日起，一般工商业电价下调，同时降低重大水利建设基金征收标准。
4. 安徽电储能调峰辅助服务市场：拟开启电储能调峰交易，储能设施可作为独立市场主体参与。
5. 陕西电网第四次降低电价：一般工商业目录销售电价和输配电价每千瓦时降低1分。
6. 内蒙古电力运行数据：风电与太阳能装机容量及发电量均实现同比增长，风电增长显著。

风险提示

1. 新能源新增装机不达预期

   • 政策利好尚未完全落地，风电、光伏新增装机容量可能低于预期。

2. 新能源汽车销量低于预期

   • 受补贴退坡和目录重审影响，全年销量或低于70万辆，需持续关注后续数据。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准。

  • 30%以上为买入评级
  • 15%-30%为增持评级
  • -15%-15%为中性评级
  • -15%以下为减持评级

• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

  • 30%以上为买入评级
  • 15%-30%为增持评级
  • -15%-15%为中性评级
  • -15%以下为减持评级

重要声明

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