新能源行业光伏系列报告之（四十一）：BIPV酝酿突破，将是光伏领域的下一个重要应用-20210409-招商证券-17页_916kb

BIPV行业分析总结

核心内容

BIPV（光伏建筑一体化）是建筑与光伏更深层次的融合产物，区别于仅用于屋顶的BAPV，BIPV不仅具备发电功能，还承担建筑原有的支撑与遮挡功能。其应用场景多样，包括瓦片式、采光式、围墙式等，具备向城市高建筑密度区域渗透的潜力。

主要观点

• BIPV的爆发迹象：BIPV行业在2021年出现爆发迹象，政策、经济性及产业协同三个制约因素均有边际改善。
• 政策支持：随着“碳达峰、碳中和”目标的提出，BIPV受到政策鼓励，北京、南京等地已出台实质性补贴政策。
• 经济性提升：BIPV项目回收期预计为6-8年，具备经济性。随着技术进步和规模效应，BIPV成本有望进一步下降。
• 跨行业协同：BIPV是交叉学科，需光伏与建筑行业协同推进。当前光伏企业正加强与建筑企业的合作，以掌握项目入口。
• 技术路线选择：预计BIPV市场将以晶硅路线为主，而非薄膜路线。晶硅路线具备更高的转换效率和更低的成本。

关键信息

市场空间预测

BIPV与BAPV对比

投资建议

• 推荐关注：隆基股份、森特股份（建材行业联合）、通威股份、特变电工、晶澳科技、阳光电源、固德威等公司。
• 评级：
  • 隆基股份：强烈推荐-A
  • 森特股份：未有评级
  • 通威股份：强烈推荐-A
  • 特变电工：强烈推荐-A
  • 晶澳科技：强烈推荐-A
  • 阳光电源：强烈推荐-A
  • 固德威：未有评级

风险提示

1. 政策实施不达预期。
2. 项目落地不达预期。

行业发展趋势

• 发展路径：BIPV将从国内增量项目逐步向存量市场扩展，初期以ToB项目为主，但具备ToC属性。
• 应用场景：重点在公建与工业市场，未来可能向居民市场拓展，但需解决经济性、收益分配与安全性问题。
• 技术趋势：晶硅路线将主导BIPV市场，薄膜电池虽具备一定优势，但经济性较弱。

图表与数据支持

• 政策支持文件：2020年及2021年多个政策文件支持BIPV发展。
• 市场渗透率：预计2022年渗透率为1%，2025年为7%，2030年为20%。
• 财务指标：部分公司财务指标如EPS、PE、PB等显示其具备投资价值。

结论

BIPV行业具备广阔的发展前景，未来市场空间巨大。随着政策支持、经济性提升及跨行业协同加强，BIPV有望成为光伏领域的重要应用方向。先发优势在行业初期尤为关键，能够有效提升企业的市场竞争力。