20210516-中财期货-煤焦投资策略周报_六轮提涨落地_焦炭期现背离_5页_541kb

报告摘要

文档总结：六轮提涨落地焦炭期现背离

核心内容概述

本报告分析了焦炭与焦煤市场近期走势及投资策略，指出焦炭期货价格大幅下跌，与现货价格形成背离，而焦煤市场则维持相对强势。整体逻辑基于钢材需求、焦化产能变化、环保政策及碳中和政策的影响，提出了相应的操作建议和投资策略。

主要观点

焦炭市场：六轮提涨落地，期现价格出现背离。现货价格维持上涨趋势，而期货价格下跌，基差扩大，显示市场预期偏弱。
焦煤市场：焦煤期货价格相对较强，基差为负，显示期货升水。由于澳煤通关受限，蒙煤缓慢恢复，焦煤供应短期受限，支撑期货价格。
操作建议：焦炭买基差逐步平仓，焦煤买基差暂持有。
逻辑驱动：钢材需求处于季节性旺季后期，焦化产能释放，环保政策放松，钢厂开工回升，但铁水产量同比增速一般，钢价受监管影响下跌，钢厂盈利回落，焦炭利润回升。
后期关注点：钢材下游需求变化、煤焦供给情况。

关键信息

市场走势

焦炭：港口准一焦现汇出库含税报价上涨至2780元/吨，后回调至2720元/吨；焦炭期货价格大幅下跌至贴水，基差扩大至235.5元/吨。
焦煤：港口库存增加，但进口澳煤仍受限；焦煤期货价格维持升水，基差为-62.0元/吨。

产业链动态

焦化厂：开工率回升，库存下降，焦炭利润继续回升。
钢厂：开工率略有下降，库存下降，但钢厂盈利仍处高位。
铁水产量：继续回升，但同比增速一般，受限产政策影响。
环保政策：安全环保检查已成为产地常态化政策，影响焦煤供应。

数据表现

品类	周收盘数据	周涨跌
京唐港澳洲主焦煤价格	1860	+70
天津港准一级焦平仓价	2850	+200
螺纹:20MM HRB400 上海	5730	+50
热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海	6200	0
焦煤主力收盘价	1922	-0.90%
焦炭主力收盘价	2614.5	-7.89%
焦煤基差	-62.0	+87.5
焦炭基差	235.5	+524.0
焦煤2109/2201价差	9	+1.5
焦炭2109/2201价差	-17	+1.5
焦炭/焦煤(期货)	1.360	-0.103
螺纹/焦炭(期货)	2.158	+0.157

风险提示

焦炭产能变化超预期：新增产能释放或产能退出可能影响供需关系。
焦煤供应收缩超预期：蒙煤恢复速度、澳煤通关限制可能影响市场供需。
宏观需求变化超预期：钢材需求受政策或经济环境影响可能出现波动。

投资策略

焦炭：当前期现背离明显，建议逐步平仓买基差头寸。
焦煤：期货升水，基差为负，短期可继续持有买基差头寸，等待蒙煤进口恢复时间点。

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