> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结（2026年08月04日） ## 核心内容概述 本次晨会主要围绕**宏观与策略**、**行业与公司**、**金融工程**及**市场数据**等方面展开，涵盖了债券市场动态、股市走势、基金表现、外汇汇率、非流通股解禁情况、全球市场统计等内容。整体来看，市场情绪和资金流动呈现出一定的分化，债市在政策利好下表现活跃，而股市部分指数出现下跌，基金市场则保持相对稳定。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观与策略 #### 1. **固定收益周报：超长债周报** - **核心观点**：中央政治局会议提及“适时调整货币政策工具”，导致债市降息预期增强，超长债利率创年内新低。 - **市场表现**： - 30年国债与10年国债利差为47BP，处于近五年高位。 - 20年国开债与20年国债利差为7BP，处于历史较低水平。 - **投资展望**： - 债市风险与机会并存，三季度经济基本面仍对债市形成支撑。 - 中东地缘冲突可能带来输入性通胀风险，需警惕。 - **风险提示**：海外市场动荡，全球不确定性上升。 #### 2. **策略周报：融资规模回落** - **核心结论**： - 7月第4周资金入市净流出379亿元，较前一周有所改善。 - 短期情绪指标处于05年以来中高位，长期情绪指标处于中低位。 - **资金流动**： - 融资余额减少775亿元，公募基金发行增加102亿元，ETF净申购494亿元。 - 北上资金估算净流出41亿元，IPO融资规模42亿元，产业资本净减持15亿元。 - **行业表现**： - 成交额占比最高的行业为半导体、电子、通信。 - 融资交易占比最高的行业为机械设备、美容护理、建筑材料。 - **风险提示**：资金和情绪指标为估算，未必反映真实市场情况。 --- ### 二、行业与公司 #### 1. **互联网&海外科技行业投资策略** - **核心观点**：AI技术落地稳步推进，互联网板块重新进入布局良好阶段。 - **市场表现**： - 恒生科技指数7月涨幅为5.1%，纳斯达克互联网指数7月涨幅为4.7%。 - 个股表现前三为美团、金蝶国际、京东集团（港股）；BOSS直聘、爱奇艺、贝壳（美股）。 - **估值情况**： - 恒生科技指数PE-TTM为22.69x，处于32.27%分位点。 - 纳斯达克指数PE-TTM为33.55x，处于近10年26.25%分位点。 - **AI发展动态**： - 多家国际企业发布新模型，如谷歌Gemini 3.6 Flash、OpenAI GPT-5.6等。 - 国产开源模型追平海外Claude Opus 4.6智能水平，推动全球模型竞争扩散。 - **投资建议**： - 推荐布局此前超跌的互联网板块，如美团、网易云音乐、美图、腾讯和阿里。 - **风险提示**：政策风险、短视频行业竞争恶化、宏观经济下行风险。 --- ### 三、金融工程 #### 1. **券商金股月报** - **市场回顾**： - 2026年7月券商金股表现较好，锐捷网络、妙可蓝多、西部矿业涨幅靠前。 - 华西证券、国盛证券、华安证券收益排名前三。 - **行业配置**： - 本月券商金股集中在电子（15.32%）、基础化工（8.33%）、机械（7.80%）等行业。 - **风格暴露**： - 偏向中市值、高估值、强动量风格。 - **业绩增强组合**： - 本月券商金股业绩增强组合绝对收益-21.58%，相对偏股混合型基金指数超额收益-7.77%。 - 本年券商金股业绩增强组合绝对收益10.76%，相对偏股混合型基金指数超额收益8.90%。 - **风险提示**：市场环境变动风险、模型失效风险。 #### 2. **基金周报** - **市场回顾**： - 上周A股主要宽基指数走势分化，中证1000、上证综指收益靠前。 - 科创50、创业板指、中小板指收益靠后。 - **基金表现**： - 主动权益基金收益为-1.14%，灵活配置型基金收益为-0.20%，平衡混合型基金收益为-1.32%。 - 今年以来平衡混合型基金业绩表现最优，中位数收益为5.38%。 - **基金产品发行**： - 上周新成立基金44只，发行规模147.38亿元。 - 新一批北交所主题产品申报发行，参与机构包括易方达基金、南方基金等。 - **风险提示**：市场环境变动风险、风格切换风险。 --- ### 四、市场数据 #### 1. **股市表现** - **A股主要指数**： - 上证综指：3809.66（-0.58%） - 深证成指：13448.28（-0.96%） - 沪深300指数：4543.17（-0.98%） - 中小板综指：13855.71（-0.30%） - 创业板综指：3812.22（-0.33%） - 科创50指数：1552.89（-5.07%） - **全球市场**： - 道琼斯指数：53178.41（+1.32%） - 纳斯达克指数：25913.9（+2.12%） - S&P500指数：7600.5（+1.47%） - 法国CAC40指数：8613.82（+1.22%） - 德国DAX指数：26001.31（+1.45%） - 日经225指数：63754.9（-0.94%） - 恒生指数：26009.4（+0.48%） #### 2. **基金指数** - **债券基金指数**：3332.72（+0.08%） - **股票基金指数**：13153.47（+1.86%） - **混合基金指数**：11822.89（+1.66%） #### 3. **外汇汇率** - **欧元兑美元**：1.15（-0.17%） - **美元兑人民币**：6.75（+0.09%） - **美元兑港币**：7.84（0.00%） - **美元兑日元**：157.21（-0.17%） #### 4. **非流通股解禁明细** - **主要解禁公司**： - 邮储银行：解禁540,540.54万股，流通股增加100% - 西部证券：解禁36,038.70万股，流通股增加100% - 郑州银行：解禁27,150.00万股，流通股增加73.69% - **其他解禁公司**：包括南京证券、国信证券、鹏欣资源、内蒙一机等，多数解禁数量为100%流通股增加。 --- ## 总结 本次晨会重点分析了债券市场、股市走势、基金表现及非流通股解禁情况。债市因政策利好而活跃，利率创年内新低，但需警惕输入性通胀风险。股市呈现分化走势，A股部分指数下跌，而全球市场多数上涨。基金市场表现相对稳定，但需关注市场环境变化。互联网板块因AI技术落地而重新进入布局阶段，建议关注美团、网易云音乐、美图、腾讯和阿里。非流通股解禁情况显示，多只股票的流通股增加显著，可能对市场流动性产生影响。 整体来看，市场情绪与资金流动呈现出一定的波动性，需关注宏观经济、政策变化及全球市场动态，以做出合理的投资决策。