20230908-开源证券-8月进出口数据点评_价格仍是拖累出口增长的主要原因_10页_871kb

事件
2023年8月，中国以美元计出口同比下降88%，进口同比下降73%，贸易顺差6836亿美元。

出口分析

1. 同比降幅收窄：主要因基数回落及外需阶段性回暖，但欧美经济疲软仍是主要压力。
2. 外需动态：发达国家对美国和欧盟出口降幅显著收窄，新兴市场如东盟和巴西亦改善，但地缘风险犹存。
3. 产品结构：农产品与原材料拖累出口20个百分点，劳动密集型及电子类产品拖累均下降；汽车产业链拉动出口0.7个百分点，维持正增长。
4. 量价拆分：出口下滑主要因价格下跌，稀土、钢材、集成电路等产品价格贡献均为负。

进口分析

1. 内需边际改善：8月进口环比回升，PMI指标边际上行，显示国内需求趋稳。
2. 四季度展望：基数回落和工业原料价格回升，预计进口同比将在四季度回升。

未来展望

1. 出口：基数下降与大宗商品价格反弹将支撑同比增速继续回升，但海外需求疲软仍构成压力。新能源汽车、光伏等产业链有望成为结构性亮点。
2. 进口：叠加政策支持及价格因素，进口数据或现拐点。

风险提示
外需超预期回落风险。