20210205-东证期货-综合晨报_美国财政部对天量债券再融资_贵金属价格大幅下跌_15页_1mb

美国财政部对天量债券再融资，贵金属价格大幅下跌总结

核心内容

本报告分析了2021年2月5日金融市场及商品市场的关键动态，涵盖金融及商品领域多个板块，包括股指期货、外汇期货、贵金属、黑色金属、有色金属、能源化工等。重点讨论了美国财政部的债券再融资操作、市场风险偏好变化、经济数据表现、政策动向及行业供需变化对市场的影响。

主要观点

金融要闻

• 股指期货：市场资金博弈主要集中在是否持股过节，整体表现谨慎，预计保持窄幅震荡。央行强调存款基准利率作为“压舱石”需长期保留，但市场对政策退出存在担忧。
• 外汇期货：美国财政部短期再融资1260亿美元，叠加拜登财政刺激政策预期，导致长端债券收益率陡峭，推高美元指数。短期内美元反弹，但中长期通胀压力可能使美元转弱。

商品要闻

• 贵金属（黄金）：金价因经济数据好于预期、市场风险偏好回升而下跌。美联储表态偏鸽派，但中期通胀回升可能利好黄金。
• 黑色金属：
  • 铁矿石：淡水河谷产量环比下降，但整体符合预期。下游库存累积，警惕节后高库存对矿价的冲击。
  • 热轧卷板/螺纹钢：钢材库存继续累积，但钢价反弹非基本面驱动，短期谨慎，中期偏强。
  • 动力煤/焦煤/焦炭：短期煤焦价格受供需宽松影响，但中长期仍有上涨驱动。
• 有色金属：
  • 铜：淡水河谷和嘉能可产量同比下滑，但印尼与青山集团合作建设冶炼厂，支撑铜价。节后基本面有望改善。
  • 铝：内蒙古调整电价政策，短期内对铝价影响有限，建议中线逢低做多。
  • 锌：锌精矿紧缺导致加工费下行，冶炼厂检修增加，支撑锌价止跌回升，建议轻仓试多。
• 能源化工：
  • 原油期货：油价受疫苗预期及OPEC+减产执行率支撑，短期震荡偏强。
  • 天然橡胶：国内产区进入停割期，库存压力缓解，但短期疫情扰动可能抑制胶价反弹。
  • 甲醇：国内开工率提升，库存下降，市场情绪支撑期价反弹，但需警惕节后供需变化。
  • 豆粕期货：中国春节假期将影响大豆需求，巴西出口延迟可能利好国内现货市场。
  • 糖：广西产糖量同比上升，但销量下降，库存压力显现，预计郑糖以震荡为主。

关键信息

• 美国财政部：短期再融资1260亿美元，叠加财政刺激预期，推高美元指数。
• 美联储：多位官员表态偏鸽派，不急于缩减QE，市场对通胀预期增强。
• 黄金市场：短期因风险偏好回升和利率上升承压，但中期通胀回升将利好黄金。
• 铁矿石：淡水河谷产量环比下降，但整体符合预期，下游库存累积，警惕节后冲击。
• 铜市场：供给受限，部分冶炼厂产能提升，节后基本面有望改善。
• 铝市场：电价上调对行业成本影响有限，建议中线逢低做多。
• 锌市场：产量下降、检修增加，支撑价格反弹，建议轻仓试多。
• 原油市场：油价受OPEC+减产和疫苗预期支撑，短期偏强。
• 甲醇市场：开工率上升，库存下降，短期情绪支撑反弹。
• 豆粕市场：春节假期将导致国内需求放缓，巴西出口延迟可能影响供应。
• 糖市场：广西产糖量上升，销量下降，库存压力显现，预计震荡为主。

投资建议

• 股指期货：中期看好IF、IH较IC的相对配置优势。
• 美元指数：短期反弹，中长期或转弱。
• 黄金：短期震荡，建议观望；沪金380元/克附近。
• 铁矿石：短期震荡，建议观望，等待节后回调买点。
• 热轧卷板/螺纹钢：短期谨慎，中期偏强。
• 动力煤/焦煤/焦炭：短期震荡，节后有上涨驱动。
• 铜：节后基本面改善，建议逢低做多。
• 铝：中线逢低做多AL2104或AL2105合约，布局国内跨期正套。
• 锌：短期价格已见底，建议轻仓试多。
• 原油：短期震荡偏强，关注USDA报告。
• 天然橡胶：短期震荡，中长期逢低做多05合约。
• 甲醇：短期反弹，注意节后供需变化。
• 豆粕：关注巴西出口和中国春节假期影响。
• 糖：震荡为主，5200元/吨左右可尝试轻仓做多。

结论

整体来看，市场在春节前呈现谨慎态势，资金观望情绪浓厚。美元短期受美国财政部债券再融资及财政刺激预期推动反弹，但中长期通胀压力可能压制其走势。贵金属市场因风险偏好回升和利率上升承压，但中期通胀回升可能带来利好。黑色金属和有色金属市场受供需变化及政策影响较大，建议关注节后基本面变化。能源化工市场受国际形势及国内政策影响，短期震荡为主，中长期仍存上涨驱动。