20241225-国投期货-能源_航运策略周观察2024年度·第32期_42页_3mb

能源&航运策略周观察2024年第32期总结

一、宏观与价格走势回顾

• 原油系品种 本周总体延续低位震荡格局，布伦特原油下跌18%， 高硫燃料油表现相对偏强。四个交易日里天然气总体上行，美天然气上涨143%，欧洲上涨63%，动力煤则持续下行，外盘澳煤FOB跌幅达26%，秦港动力煤Q5500大跌34%。

二、核心观点

1. 天然气：美国反弹欧洲震荡

美国市场因中旬低温支撑需求继续反弹，价格料受高位置支撑。欧洲市场则因进口量增加和输送协议未彻底解决而维持宽幅震荡，未来区间顶部或逐步下移，需关注俄气断供的可能利好兑现。

2. LPG：市场整体偏弱，进口去库虽在博弈但盘面偏弱震荡

3. 动力煤：累库预期犹存，煤价下行或延续

神华下调价格双击利好兑现不佳，港口主动去库背景下，但终端需求弱于预期，叠加去库动作偏慢，预期煤价探底为主。

4. 集运欧线：前旺季预期尚存，但行情预期偏弱震荡

尽管春节前货量支撑现货市场，但整体报价分化，当前框架下运价高位回落预期下震荡偏弱仍是主基调。地缘风险点犹存(加沙停火谈判反复)影响远月合约波动幅度。

三、策略建议

• 更倾向于观望或空头操作，即对于仓位较小的客户，可以在这里提出更加明确的风险提示，可以帮助认可底部区域的朋友降低情绪波动对交易的影响。

注：以上内容仅为提炼思路，实际应结合具体品种周期研究，如需进一步解读或量化模型构建，请联系相关分析师或投资顾问。风险提示：本报告不构成投资建议，部分内容引自尊悦期货分析，在此仅作参考用途，不承担投资者因使用本报告内容所导致的任何责任。