20250527-国元证券-有色金属行业双周报_近一周贵金属价格回升_需关注锑价下行风险_15页_1mb

有色金属行业双周报分析总结

2025年5月27日报告数据显示，有色金属行业指数近两周上涨188%，高于沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第七。细分领域表现分化，工业金属（+287%）、贵金属（+245%）涨幅居前，能源金属（+046%）、小金属（+038%）上涨，金属新材料（-079%）则出现下跌。主要金属价格变动如下：

黄金价格近期明显回升，COMEX黄金收盘价达335770美元/盎司，两周涨幅475%，全年涨幅达2570%。银价与金价共振上涨，COMEX银价上涨373%，沪银同期上涨105%。铜价两周上涨115%，铝价上涨150%，锡价上涨275%。但钨、锑、氧化铈等部分金属价格出现显著下跌，锑锭（9965%）两周降幅达532%，氧化铈下跌268%，电解钴下跌254%。

重要事件中，中国在中美贸易会谈后首次向4家稀土磁铁生产商发放出口许可证，包括包头天和磁材公司，其产品将出口至德国大众汽车。此外，英国FirstTin公司发现德国矿区富含镓、铟等关键矿产资源，加拿大T1NMiningCorp与中冶沈勘合作开发蒙古国锡多金属项目。

投资建议方面，贵金属板块受地缘冲突及美联储降息预期支撑，推荐关注山东黄金、中金黄金等企业。工业金属短期受政策影响波动，但新能源转型将支撑长期需求，建议关注紫金矿业、洛阳钼业等。小金属板块中，锑价因缅甸复产和政策因素持续下行，钨价维持高位震荡，锡价受供应紧张影响上行。稀土板块因出口管制政策强化战略属性，氧化铽等产品价格波动显著，推荐关注中国稀土、北方稀土等。能源金属方面，钴、锂、磷酸铁锂等产品价格均出现下跌，三元材料则略有上涨。

风险提示涵盖宏观经济波动、有色金属政策调整、市场供需变化及行业竞争加剧等方面。需关注全球地缘政治局势、美元汇率变动、国内出口管制政策影响及产业链替代技术发展对价格的潜在冲击。