20230801-建信期货-白糖月报_需求疲软_拖住糖价_13页_6mb

总结

这份报告分析了白糖市场，核心观点是需求疲软和供给宽松拖累糖价。

原糖基本面分析

• 巴西天气良好，甘蔗和糖产量持续增长，港口物流顺畅，对糖价形成压力。
• 印度干旱缓解，泰国减产预期较强，但价格反弹中已部分体现。
• 欧盟预计甜菜糖增产，可能降低其进口意愿。

宏观因素

• 原油强势，但巴西乙醇需求未变；美联储有望进一步加息，抑制大宗商品价格。

国内糖市

• 下游需求不振，高糖价抑制消费，糖浆和预拌粉增量较大。
• 中国三到四季度大额进口预期，未来供给将宽松，对国内主力合约401价格构成抑制。

其他关键数据

• 现货价格7月上涨后稳定；郑糖仓单减少，基差变化显示需求弱于供给。
• 销糖率较高但6月需求下滑；进出口方面，中国进口量低但预期增加，配外进口亏损严重。

后市预判

• 结合基本面和宏观因素，糖价可能承压走弱，重点关注供给增加和需求恢复情况。