20221112-山西证券-煤炭行业周报_进口煤环比回落_预期改善下煤焦期货延续上涨_18页_7mb

报告摘要

煤炭行业周报总结（20221107-20221113）

核心内容

本周煤炭行业整体呈现震荡回升态势，板块表现优于大盘。煤炭(中信)指数周涨幅为1.65%，其中煤炭采选II(中信)周涨幅1.54%，煤化工II(中信)周涨幅2.55%。个股方面，煤炭洗选板块中潞安环能、山西焦煤、平煤股份、大有能源和靖远煤电涨幅靠前；煤化工板块中辽宁能源、安泰集团和宝泰隆表现较好。

主要观点

动力煤：受季节性因素和疫情拖累，下游需求不足，港口煤价小幅下跌，但供应端改善不明显，库存处于历年较低水平。预计随着迎峰度冬临近，进口煤将回落，冬季保供压力较大，四季度煤炭价格或将维持高位。
冶金煤：受下游焦炭利润下行及供应恢复不足影响，现货价格回调，但库存低位叠加预期改善，焦煤期货价格继续上涨。
焦钢产业链：钢厂错峰限产增加，焦炭需求下降，现货价格回调，但期货价格延续反弹。预计焦炉开工率将有所下降。
煤炭运输：沿海运价偏弱，长江运价反弹，国际海运价格下跌，但鄂尔多斯公路运输价格指数上涨。
煤炭相关期货：炼焦煤、焦炭期货价格全面上涨，螺纹钢期货价格小幅反弹，硅铁期货价格微幅波动。

关键信息

动态数据跟踪

动力煤：
- 港口煤价：广州港山西优混Q5500库提价1640元/吨，周变化-1.5%。
- 港口库存：北方港口合计库存1719万吨，周变化1.12%；长江口八港库存432万吨，周变化-2.04%。
- 电厂库存：南方八省电厂库存3175万吨，周变化0.95%；日耗172.7万吨，周变化2.25%。
冶金煤：
- 现货价格：山西吕梁主焦煤车板价2050元/吨，周变化-10.87%；1/3焦煤车板价1950元/吨，周变化-9.30%。
- 库存：独立焦化厂炼焦煤库存816.90万吨，周减少4.32%；样本钢厂炼焦煤库存807.20万吨，周减少1.75%。
- 需求：焦炉开工率67.30%，周减少1.3个百分点。
焦钢产业链：
- 钢厂开工率：全国样本钢厂高炉开工率77.21%，周减少1.56个百分点；唐山钢厂高炉开工率51.59%，周减少4.76个百分点。
- 库存：独立焦化厂焦炭库存77.30万吨，周增加5.17%；样本钢厂焦炭库存590.25万吨，周减少0.03%。
煤炭运输：
- 沿海运价：中国沿海煤炭运价综合指数737.77点，周变化-5.12%。
- 长江运价：中国长江煤炭运输综合运价指数699.95点，周变化5.19%。
- 国际海运：印尼南加-连云港价格13.30美元/吨，周变化-4.32%。
- 货船比：环渤海四港货船比19.10，周变化43.61%。
煤炭相关期货：
- 炼焦煤期货（2301合约）收盘价2126.50元/吨，周变化2.98%。
- 焦炭期货（2301合约）收盘价2696元/吨，周变化4.42%。
- 螺纹钢期货收盘价3637元/吨，周变化2.11%。

行业要闻

防疫政策调整：取消入境航班熔断机制，核酸检测要求降低，隔离时间缩短。
煤炭进口数据：10月煤炭进口量环比减少11.7%，1-10月累计进口量同比下降10.5%。
山西污染防治政策：深化能源革命综合改革试点，合理控制煤炭开发规模，推动智能绿色开采。
煤矿安全事故：山西两煤矿发生安全事故，被责令停产整顿。
铁路运输情况：10月电煤运输量同比增长13.8%，新疆铁路疆煤外运有效保障了市场供应。

上市公司公告

山西焦煤：收到证监会反馈意见通知书，需就发行股份购买资产申请作出说明。
冀中能源：白润铁矿项目进展顺利，取得矿产资源储量评审备案复函。
山煤国际：将召开2022年第三季度业绩说明会。
陕西煤业：10月原煤产量同比增加23.44%，销量同比增加18.42%。

投资建议

长协煤标的：建议关注中国神华、中煤能源、晋控煤业等长协煤占比高的公司。
动力煤标的：兖矿能源、陕西煤业、山煤国际等有望受益于迎峰度冬期间市场煤价格上涨。
冶金煤标的：潞安环能、平煤股份、山西焦煤等因库存低位和需求预期改善，具备更高赔率。
高股息标的：冀中能源、盘江股份、平煤股份、中国神华、兖矿能源、陕西煤业等具有高股息预期。
转型标的：华阳股份转型涉及钠离子电池等领域，值得关注；露天煤业因区位优势，新能源转型空间较大。

风险提示

价格强管控
长协机制调整
经济衰退
供给释放超预期
进口煤价格大跌
个股转型不及预期
其他扰动因素

投资评级说明

公司评级：
- 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
- 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间；
- 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
- 减持：预计涨幅介于-5%-15%之间；
- 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上。
行业评级：
- 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
- 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间；
- 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上。
风险评级：
- A：预计波动率小于等于相对基准指数；
- B：预计波动率大于相对基准指数。