2018年Q2全球经济金融展望报告_31页-2mb

全球经济金融展望报告（2018年第2季度）总结

核心内容概述

本报告由中国银行国际金融研究所发布，分析了2018年第二季度全球经济金融形势，指出全球经济在稳定复苏的同时，面临多重风险与变局。报告重点关注了全球贸易紧张局势、货币政策调整、国际金融中心竞争以及“一带一路”倡议与美国替代方案之间的博弈。

主要观点与关键信息

一、全球经济加快复苏，但面临新变局

• 增长态势：2017年全球经济增长率达到3.3%，2018年第一季度全球贸易景气指数为102.3，显示贸易增长稳健。预计2018年全年全球经济增长率为3.4%。
• 主要推动因素：
  • 周期性因素：欧元区、日本等发达经济体走出谷底，需求恢复。
  • 美国减税与财政刺激推动增长。
  • 新兴市场内需强劲，如中国、印度等。
• 主要风险因素：
  • 中美贸易摩擦加剧。
  • 美联储加息节奏加快，可能引发全球利率上行。
  • 地缘政治风险重新抬头，如朝鲜半岛局势、美国贸易保护主义。

二、主要经济体增长与货币政策变化

• 美国：经济持续增长，GDP增速预计达2.9%，核心通胀率逐步接近2%目标，预计全年加息3-4次，同时缩减资产负债表。
• 欧元区：经济动能增强，GDP增速预计为2.3%，欧洲央行可能逐步退出量化宽松，但货币政策正常化将较为缓慢。
• 日本：温和复苏，GDP增长1.3%，日本央行将继续维持宽松政策。
• 新兴市场：增长分化，亚太地区表现突出，预计增长6.5%；拉美和中东地区则受大宗商品价格波动影响较大。

三、国际金融形势分析

• 全球金融稳定：总体形势稳定，但需关注通胀回升与货币政策正常化对市场的影响。
• 美债收益率上升：
  • 10年期美债收益率从年初2.46%升至3月21日的2.89%，预期将上升至3.3%-3.8%。
  • 通胀预期升温，核心CPI上涨至1.8%，接近2%目标。
  • 美联储缩表将加剧美债收益率上升，对股市和债市形成压力。
• 股市波动：受美债收益率上行影响，全球股市出现调整，但美国股市因基本面较好仍具韧性。
• 新兴市场脆弱性上升：受全球利率上升和美元走强影响，部分国家面临资本外流和债务压力。

四、英国脱欧与欧洲金融中心竞争

• 脱欧谈判不确定性：过渡期安排、金融服务“通行证”等问题尚未解决，影响伦敦金融中心地位。
• 欧洲金融中心格局变化：
  • 法兰克福、巴黎、都柏林等城市正积极争夺金融中心地位。
  • 伦敦仍是全球第一金融中心，但面临部分业务转移压力。
• 中资机构应对策略：
  • 加强风险管理，应对脱欧带来的不确定性。
  • 把握业务机会，拓展与英国在“一带一路”、人民币国际化和绿色金融等领域的合作。

五、美日印澳联合基础设施计划

• 计划背景：为对抗“一带一路”倡议，美日印澳联合推出替代方案，旨在提升区域基础设施建设。
• 计划局限：
  • 融资渠道尚不明确，缺乏有效机制。
  • 美国“美国优先”政策和贸易保护主义对计划推进构成障碍。
  • 四国在基建输出能力上存在差异，日本是主要推动者。
• 替代方案效果有限：
  • 难以有效压制“一带一路”建设。
  • 四国合作难度大，实际推进仍需时间。

总结

本报告指出，2018年全球经济在复苏中面临多重风险与变局，包括贸易摩擦、货币政策转向、金融中心竞争加剧和地缘政治不确定性。美国中长期利率上升趋势明显，对资本市场和实体经济产生双重影响。同时，“一带一路”倡议在全球范围内取得进展，美日印澳联合基础设施计划难以形成有效替代。英国脱欧对伦敦金融中心地位构成挑战，但伦敦仍保持全球领先。中资机构需在风险防控与业务拓展之间寻求平衡，以应对全球经济金融格局变化带来的机遇与挑战。