20221119-浙商证券-交通运输行业周报（11月第3周）_多条国内航线提价_京沪线经济舱全价突破2000元_18页_2mb

交通运输行业周报（11月第3周）总结

核心内容

本周交通运输行业整体表现疲软，累计涨幅为-1.80%，在30个中信一级行业中排名25位。沪深300指数则微涨0.35%。在285个中信三级行业中，航运、物流、航空、机场及综合板块均呈现负增长，其中机场跌幅最大，为-5.93%。

主要观点

1. 行业行情回顾

• 交通运输行业整体表现不佳，涨幅为-1.80%。
• 航空、机场、航运、物流等细分行业均出现不同程度的下跌。
• 个股表现分化，部分航空与机场股出现上涨，如美兰空港（H，+13.35%）；而其他航司如华夏航空、中国国航（H）等则表现低迷。

2. 新冠疫情跟踪

• 中国：本周新增本土确诊及无症状病例141188例，环比上涨148.9%。全国高风险地区达12004个，低风险地区707个。
• 海外：全球（不含中国）新增确诊病例188.11万例，环比下降21%；新增死亡人数7735例，环比下降17%。
• 主要国家疫情情况：
  • 美国：新增确诊26.47万例，环比下降8.1%；新增死亡2297例，环比上升10.3%。
  • 新加坡：新增确诊1.4万例，环比下降22%；新增死亡6例，环比下降25%。
  • 日本：新增确诊18.5万例，环比下降62%；新增死亡210例，环比下降59%。
  • 韩国：新增确诊36.7万例，环比上升7%；新增死亡373例，环比上升42%。
  • 中国香港：新增确诊6088例，环比上升33.1%；新增死亡66例，环比下降8.3%。

3. 境外防疫政策变化

• 多数国家已取消入境隔离措施，如新加坡、英国、意大利等。
• 韩国、日本、美国等仍要求核酸检测，但部分国家已放宽限制。
• 中国香港自9月26日起取消检疫酒店入住要求，仅需居家医学监测3天。

4. 航空&机场

• 本周国内、国际航线客运航班日均执行量为4385班次，环比下降0.2%。
• 上市航司执飞航班量变动较大，如国航、南航、东航等均出现下降，春秋、吉祥等有所上升。
• 全民航机队利用率约为2.4小时/天，环比上升0.1小时。
• 机场方面，上海浦东、深圳机场等航班量环比上升，而北京首都机场、白云机场等则下降。

5. 航运市场

• 出口集装箱运价指数（CCFI）：11月18日为1651.26点，环比下降4.5%。
• 内贸集装箱运价指数（PDCI）：11月5日至11月11日为1749点，环比上涨2.2%。
• 油运市场：BDTI指数上涨11.7%，BCTI指数上涨8.9%。
• 具体运价：
  • VLCC TCE运价为67351美元/天，环比下降0.4%。
  • Suezmax TCE运价为96508美元/天，环比上涨10.0%。
  • Aframax TCE运价为96253美元/天，环比上涨17.8%。
  • 成品油运输中，MR船型TCE运价上涨6.5%，LR1船型TCE运价下跌1.4%，LR2船型TCE运价下跌1.1%。

关键信息

1. 航线票价上涨

• 新航季多条航线经济舱全价上调，京沪线全价突破2000元。
• 东航/上航对10条航线全价上调接近10%；厦航对7条航线全价上调接近10%。
• 相较2017年底，北京-上海航线票价上涨73%；成都-上海航线上涨76%；上海-广州航线上涨74%。

2. 投资建议

• 推荐上海机场、白云机场：国内出行需求边际向上，国际客流恢复后，机场免税销售额有望回升，业绩和估值将双重修复。
• 推荐三大航（国航、南航、东航）：国际运力占比高，行业供给增速放缓，需求恢复后可能出现供需错配，利润弹性较大。
• 推荐春秋航空：低成本运营优势明显，业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求的率先复苏。
• 推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，盈利表现稳健，长期成长性高，洲际航线或成新增长点。
• 推荐中谷物流：内贸集装箱运输行业龙头，散改集与多式联运打开成长空间，运力供给短缺支撑运价，新船交付有望提升市场份额和成本竞争力。

风险提示

• 疫情恢复不及预期；
• 行业需求不及预期；
• 油价、汇率大幅波动。

行业评级

• 看好（维持）：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。

总结

本周交通运输行业整体表现不佳，但部分细分领域如机场和航运显示出一定的韧性。随着疫情防控政策的逐步放宽，国内出行需求有望回升，国际客流恢复后将对航空与机场带来积极影响。同时，内贸集装箱运价指数上涨，显示国内运输市场仍有支撑。投资建议关注机场、三大航、春秋航空、吉祥航空和中谷物流等公司，但需警惕疫情恢复不及预期、行业需求不足及油价、汇率波动等风险。