20240428-浙商证券-联影医疗-688271.SH-联影医疗2023年报及2024一季报点评报告_高端突破_海外拓展_2024增长可期_4页_749kb

联影医疗2023年报及2024一季报点评

投资要点

• 公司2023年收入同比增长235%，归母净利润增长192%。
• 2024Q1收入和净利润分别同比增长62%和102%。

成长性

高端产品及海外市场拓展是拉动公司增长的主要动力。

• 国内：PET/CT、PET/MR和XR产品市场排名第一，中高端及超高端产品快速增长。
• 海外：境外收入同比增长557%，收入占比提升至14.7%；获超700项国际认证，加速国际化布局。

盈利能力

毛利率保持高位，净利率短期或承压。

• 毛利率2023年提升，维修服务占比及收入拉动整体毛利改善。
• 净利率因研发投入和销售费用增长同比下降，但未来有望随产品放量和费用优化修复。

盈利预测

浙商证券预测2024-2026年，营收和归母净利润年均增速超20%；EPS稳步提升，维持“增持”评级，对应2024年PE约47倍。

风险提示

政策变动、新品商业化不及预期、技术被侵权等风险可能影响公司发展。