20260828-国盛证券有限责任公司-金盘科技-688676.SH-AIDC及海外实现收入订单双增_超高压及SST均完成突破_3页_718kb

金盘科技（688676.SH）2026H1业绩总结

核心内容概览

金盘科技于2026年发布半年报，业绩表现亮眼。公司2026H1实现营收35.56亿元，同比增长12.73%；归母净利润3.03亿元，同比增长14.23%。若剔除股份支付、可转债利息及汇兑损失的影响，公司归母净利润可达到4.12亿元，同比增长55%。此外，公司2026H1铜价上涨导致采购成本增加约2.37亿元。

收入与订单增长

• 整体收入：2026H1公司营收35.56亿元，Q2营收20.33亿元，环比增长33.50%。
• 毛利率提升：Q2毛利率28.66%，同比提升2.09个百分点，环比提升2.92个百分点。
• 新签订单：2026H1公司新签销售订单74.93亿元，同比增长69.31%；期末在手订单106.97亿元，同比增长41.87%。
• 海外订单：2026H1海外收入14.81亿元，同比增长68.30%，占营收总额41.66%；海外新签订单41.90亿元，同比增长270.69%，占新签订单总额55.92%。
• AIDC领域：2026H1AIDC收入12.65亿元，同比增长122.57%，占营收总额35.6%；AIDC新签订单38.69亿元，同比增长336.25%，占新签订单总额51.6%。

业务突破与技术进展

• 超高压产品：公司已实现345kV超高电压等级液浸式变压器的海外批量发货，首台于2026年6月成功送电，并在2026H1再获海外超高压订单，成功切入全球数据中心客户供应链。
• SST技术：公司首台适配北美电网的13.8kV固态变压器（SST）样机完成厂内测试并送往海外测试，功率单元和高频隔离变压器均为自主设计生产，已完成多轮迭代升级，核心技术攻关取得阶段性成果。
• 产能提升：非晶合金铁芯数字化工厂第二条产线正式投产，进一步释放产能。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.86亿元、14.79亿元、19.34亿元，对应PE分别为34.3倍、20.5倍、15.7倍。
• 成长能力：公司营收和利润增速持续提升，2026E预计营收增长14.1%，营业利润增长35.2%，归母净利润增长34.4%。
• 获利能力：毛利率从24.3%提升至27.6%，净利率从8.3%提升至10.6%，ROE从12.9%提升至14.6%。
• 估值指标：2026E P/E为34.3倍，P/B为5.0倍，EV/EBITDA为22.4倍。

财务结构分析

• 资产负债率：从53.8%下降至56.5%，整体负债水平可控。
• 流动比率与速动比率：Q2分别为2.1和1.7，流动性状况良好。
• 现金管理：公司现金储备充足，2026E现金余额预计达4382百万元，现金净增加额1544百万元。

风险提示

• 海外新能源建设不及预期
• 海外电网投资不及预期
• 变压器需求不及预期

投资评级

• 股票评级：维持“增持”评级。
• 行业评级：未提及。

公司信息

• 股票代码：688676.SH
• 收盘价：66.11元（2026年08月28日）
• 总市值：30,396.43百万元
• 总股本：459.79百万股
• 自由流通股占比：100%
• 30日日均成交量：14.89百万股

分析师信息

• 分析师：杨润思、魏燕英
• 执业证书编号：S0680520030005、S0680525090001
• 邮箱：yangrunsi@gszq.com、weiyanying@gszq.com