20240627-广发期货-2024年下半年贵金属行情展望_在宏观政治扰动因素中等待更有力驱动_15页_1mb

广发2024年贵金属行情展望总结

摘要：本报告认为，2024年上半年贵金属因供需边际变化和技术情绪大幅上涨，下半年在高价背景下复制此情形较难，需依赖宏观政治因素如美联储信号。中长期央行宽松利好黄金白银，但短期风险包括供应充足和消费需求疲软。

上半年回顾：黄金价格创历史新高，达2449美元/盎司，涨幅超过10%，主要受央行购金、地缘紧张和美元实际利率失效影响。白银涨幅更大，达20%以上，技术面偏多，由工业需求和投机资金驱动。

供需动态：黄金需求方面，央行购金量高企，库存创新低；供应减少，库存短缺持续。白银供应缺口扩大3年，工业需求如光伏和半导体强劲，库存维持低位。

宏观基本面：美国经济就业数据转弱，失业率上升，通胀高企推迟降息。欧洲央行降息但通胀反弹，经济分化。美联储点阵图预期年内仅降一次，不确定性增加。

下半年展望：黄金可能触及2500美元/盎司，顶部催化剂是美联储鸽派信号；白银跟随黄金上涨，国内库存不足提供支撑。短期支撑在2280美元和7100元/千克，战术性买入在27-28美元区间；中长期看多，但需监控政策变化和实体需求。