20251123-华泰期货-原油周报_关注俄乌28条是否打破僵局_7页_1mb

原油周报 2025-11-23

市场分析
油价小幅回落维持震荡区间。Brent原油价格降至62.5美元/桶，WTI原油降至58美元/桶，月差低位保持，预计明年一季度转为Contango。实货贴水显示中东和亚太地区偏弱，而西区市场有所修复。地区价差弱化，Brent Dubai EFS微升至0.26美元/桶。

库存与发货
全球海陆原油库存环比轻微下降至30.19亿桶，中国陆上原油库存小幅反弹至11.86亿桶。全球发货量高位运行，中东是主要贡献者；到货量稳定，中国到货量占比较高。炼厂停工量全球稳定，预计下周减少。

地缘政治
重点关注俄乌局势，美国提出的28条和谈偏向俄罗斯，乌克兰和欧盟反对；委内瑞拉局势紧张，但石油行业未受影响。

整体预判
短期油价受地缘和宏观因素影响较大，基本面过剩预期未逆转，维持看空逻辑。中期风险偏空。

策略与风险
建议短期空头配置，做空月差；下行风险包括俄乌和谈成功或宏观事件，上行风险为制裁油供应收紧或中东冲突。