20230204-国盛证券-市场回顾（2月1周）_外资放缓_AH盘整_19页_685kb

报告摘要

投资策略总结（2月1周）

核心内容概述

本报告回顾了2023年2月第一周的A股与港股市场表现，并分析了全球宏观环境、行业动向、大类资产走势及风险提示。整体来看，A股与港股在节后初期表现出震荡态势，外资入市放缓，AH共振转入盘整。同时，全球市场涨跌不一，人民币汇率微贬，海内外风险偏好有所回升。

主要观点

外资动态与市场情绪

北向资金净流入放缓，周内累计净流入342亿元，终止连续十七日净流入。
港股自2022年11月反弹后出现调整，对A股风险偏好形成压制。
A股与港股的上行动能共振减弱，市场进入盘整阶段。

宏观要闻点评

国务院座谈会：强调金融支持宏观经济稳定，政策偏向“稳增长”和“扩内需”，预计不会出台大规模刺激政策。
PMI数据：1月制造业和非制造业PMI回升，重回扩张区间，显示基本面好转。
欧元区GDP：2022年全年增长3.5%，第四季度增长1.9%，衰退风险降低。
美联储加息：2月FOMC会议加息25个基点，符合市场预期，鲍威尔讲话偏鸽，市场反应积极。
美国非农就业：新增就业人数超预期，失业率降至53年低点，薪资增速未明显上升，市场对加息路径预期趋于稳定。

A股行情复盘

指数涨跌互现，中证1000和中证500涨幅居前，上证50和沪深300表现较弱。
科技和中游制造、小盘股、高市盈率股和微利股表现占优。
汽车、计算机和国防军工行业领涨，受益于政策支持和市场需求回暖。

海外市场回顾

全球股市涨跌不一，台湾证交所、纳斯达克和印度孟买30表现较好。
美股多数上涨，电信服务、信息技术和可选消费领涨，成长与小盘风格占优。
港股全面下跌，电讯业、工业和公用事业相对抗跌。

大类资产表现

全球商品价格普遍下跌，美元指数上行，人民币微贬。
海内外风险偏好回升，比特币、MSCI新兴市场和MSCI全球市场20日表现占优。
中美利差、德美利差扩张，反映资本流动趋势。

关键信息

估值跟踪

A股估值回升，行业估值分化程度保持稳定。
深证成指和上证指数PE估值历史分位较高，中证1000和中证500较低。
申万一级行业中，农林牧渔、汽车、社会服务等估值回升，家用电器、非银金融等估值回落。

风险提示

海外市场波动加剧。
宏观经济政策可能出现超预期变化。
监管政策可能带来市场扰动。

图表目录（摘要）

图表1: A股核心指数走势（近120个交易日）
图表2: A股核心指数本周涨跌幅
图表3: 股价创新高个股比例（剔除近60日新股）
图表4: A股各类风格指数本周涨跌幅
图表5: 最小市值指数/万得全A、中证1000/沪深300走势
图表6: 科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势
图表7: 申万一级行业本周涨跌幅
图表8: 申万一级行业股价创新高个股比例
图表9: 近20个交易日最优市场、行业与概念指数表现
图表10: 近120个交易日最优市场、行业与概念指数表现
图表11: 万得全A、万得全A（除金融、石油石化）、全部A股PE中位数走势
图表12: A股市场指数PE估值历史分位
图表13: 申万一级行业PE估值历史分位
图表14: 行业估值分化系数（基于PE估值历史分位计算）
图表15: 全球重要股指本周涨跌幅
图表16: 全球重要股指历史分位
图表17: 美股市场与行业指数本周涨跌幅
图表18: 纳斯达克/道琼斯工业、罗素2000/标普500走势
图表19: 美股市场与行业指数历史分位
图表20: 港股市场与行业指数本周涨跌幅
图表21: 港股市场与行业指数历史分位
图表22: 全球大类资产本周表现
图表23: 铜金比、油金比走势
图表24: 伦敦金价/CRB工业金属走势
图表25: 中美利差走势（基于10年期国债利率）
图表26: 德美利差走势（基于10年期国债利率）
图表27: A股修正ERP走势
图表28: SPX-ERP与VIX指数走势
图表29: 近20个交易日与近120个交易日全球大类资产表现

分析师信息

分析师：张峻晓
执业证书编号：S0680518110001
邮箱：zhangjunxiao@gszq.com
研究助理：王昱涵
执业证书编号：S0680121070009
邮箱：wangyuhan3665@gszq.com

结论

本周A股市场震荡，科技和中游制造、小盘股等风格占优，港股市场全面下跌，但部分行业相对抗跌。全球市场涨跌不一，美股表现强劲，港股承压。人民币微贬，但海内外风险偏好回升，大类资产中比特币和MSCI指数表现突出。投资者需关注海外波动、政策变化及监管动态，合理评估市场风险与机遇。

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