20240607-华创证券-车企成本分拆新势力系列报告1_业务结构与产品篇_9页_678kb

新势力车企与传统车企在业务结构上主要差异源于电车属性和市场趋势。新势力增加了电池充电业务及汽车周边零售（如车载设备），减少了汽车零部件销售。长期看，随着行业转型，这些差异将缩小。类固定资产上，新势力使用权资产占比较高（约30%），反映直营销售模式的扩张，单车型和周边产品推动盈利能力提升。产品竞争力方面，新势力ASP定位中高端，销量虽增长但总量较低，毛利率差异大（特斯拉/理想较高）。投资建议聚焦下半年新车型发布，如蔚来、小鹏、华为系合作品牌和小米等。风险包括数据误差、消费预期下降等。建议投资者关注规模化潜力和差异化优势。