20240206-国元证券-机构行为研究_中央汇金扩大ETF增持范围_国家队_从大盘价值转向价值成长_7页_1mb

中央汇金扩大ETF增持范围的市场影响分析

市场风格变化

增量资金决定市场偏好，此前风格从外资的PB-ROE价值投资（2017-2018年），到公募基金的赛道景气投资（2019-2021年），再到私募的alpha策略和市值下沉（2021-2023年）。本报告指出，近期以中央汇金为代表的"国家队"资金成为主增量，推动市场风格从大盘价值转向价值成长。

国家队资金行为特点

中央汇金资金为民企或机构性质，倾向于左侧交易，在市场低估时买入ETF，往往导致交易量突增和价格快速上升，带有托底意图。这种交易可能在盘后公告，提振信心。2024年以来，国家队资金增持ETF累计吸引超1400亿元，资金流入以沪深300和上证50为主，但近期转向中小盘成长股，如创业板指、科创50、中证500和中证1000ETF。

具体事件与数据

• 2024年2月6日，中央汇金发布公告，宣布扩大ETF增持范围，持续加大力度，以维护资本市场稳定。
• 增持时机：通常在A股盘中大幅下跌（上证综指跌幅超2%）时介入，例如1月18日、22日、2月2日和5日。
• 2月5日交易案例：易方达创业板ETF成交额95亿元，净流入63亿元；南方中证500ETF成交额160亿元，净流入45亿元。

风险提示

报告基于客观数据，仅供参考，不构成投资建议。当前市场存在大小盘严重分化，需关注微盘股风险，建议投资者谨慎评估。