20210520-第一上海证券-一季度业绩亮眼_持续扩充交易品类_看好海外市场发展_3页_347kb

富途控股2021年一季度业绩总结及投资分析

核心内容

富途控股在2021年第一季度实现了显著的业绩增长，总收入、毛利及归母净利润分别同比增长349.4%、372.6%、650%，展现出强劲的市场表现和运营能力。公司同时在拓展交易品类和海外市场方面取得进展，为未来的增长奠定了基础。

主要观点

业绩表现

• 总收入：2021年第一季度录得22.0亿港元，同比增长349.4%。
• 毛利：17.6亿港元，同比增长372.6%。
• 归母净利润：11.6亿港元，同比增长650%。
• 净利润率：提升至52.7%，同比及环比分别增长21.1和7.8个百分点。
• 交易规模：总交易额达到2.2万亿港元，同比增长277.5%，其中美股交易额为1.4万亿港元，港股交易额为8,162亿港元。
• 交易费率：季度交易费率录得万分之6.02，同比增长万分之1，环比增长万分之0.09。

用户增长与资产情况

• 总用户数：1424万人，季度新增232万人。
• 开户用户数：196万人，季度新增54万人。
• 入金客户数：79.0万人，季度新增27.3万人，完成全年指引的近四成。
• 入金客户留存率：连续九个季度保持98%。
• 客户资产：期末客户资产达到4,622亿港元，同比增长367.6%，环比增长62.1%。
• 有资产客户平均资产余额：攀升至58.5万港元。

业务拓展

• 大象财富：资产管理规模达到131亿港元，同比增长108%，持仓人数超过5.9万人，同比增长188.6%。
• 国际市场：公司正积极拓展海外市场，计划接入CME期货更多品类，并申请数字货币交易牌照，预计下半年推出相关产品。
• 新加坡市场：富途MooMoo下载量超预期，公司对新加坡及美国等海外市场的发展充满期待。

关键信息

盈利预测

• 2021年收入预测：79.1亿港元。
• 2022年收入预测：142.1亿港元。
• 2023年收入预测：215.3亿港元。
• 归母净利润预测：2021年34.6亿港元，2022年66.5亿港元，2023年101.9亿港元。
• 每股收益预测：2021年2.77港元，2022年5.33港元，2023年8.17港元。
• 目标价：调整至210美元每ADS，较当前股价125美元有68%的上涨空间。
• 市盈率：基于目标价，2021年预测市盈率约为74倍，2022年预测市盈率约为38倍。

财务状况

• 总资产：2021年预测为1456.4亿港元，2023年预测为3328.8亿港元。
• 总负债：2021年预测为1341.8亿港元，2023年预测为3147.7亿港元。
• 股东权益：2021年预测为117.6亿港元，2023年预测为18.4亿港元。
• 资产负债率：持续上升，从2019年的88.1%上升至2023年的94.5%。

现金流量

• 营运活动现金流：2021年预测为27.7亿港元，2023年预测为56.8亿港元。
• 资本开支：2021年预测为159亿港元，2023年预测为130.7亿港元。
• 融资活动现金流：2021年预测为24.9亿港元，2023年预测为19.5亿港元。
• 期末持金现金：2021年预测为959.8亿港元，2023年预测为236.2亿港元。

风险因素

• 客户增长不及预期：若新增入金客户数量低于预期，可能影响业绩增长。
• 市场活跃度不及预期：若港股或美股市场波动性下降，可能影响交易规模和收入。

投资评级

• 目标价：210美元每ADS。
• 维持买入评级：基于公司强劲的业绩增长和业务拓展潜力。

公司资料

• 股票代码：FUTU。
• 流通股数：1.47亿ADS（约11.74亿股）。
• 总市值：183.34亿美元。
• 52周高/低：204.25美元/13.82美元。
• 每股净资产：7.79美元。
• 主要股东：李华（32.7%）、腾讯（28%）。

机构信息

• 发布机构：第一上海证券有限公司。
• 地址：香港中环德辅道中71号，永安集团大厦19楼。
• 联系方式：
  • 电话：(852) 2522-2101
  • 传真：(852) 2810-6789
  • 邮箱：Jinglin.li@firstshanghai.com.hk

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