20230227-中国银河-每日晨报_6页_446kb

报告摘要

本日报主要围绕公募REITs市场、煤炭行业及思科瑞公司三个板块展开分析，内容涵盖政策动态、市场表现、投资建议及风险提示，旨在为投资者提供有价值的参考。

政策支持增强：中国共产党第二十届中央委员会第二次全体会议召开，强调对基础设施建设的支持。央行及银保监会发布住房租赁“金融17条”，支持住房租赁企业融资，推动REITs市场发展。
市场前景乐观：2023年公募REITs市场预计震荡上行，交易规则和政策法规逐步完善，市场生态体系逐步建立，资产类型和投资者类型将更加多元化。
资产类型与收益：
- 产权类REITs：底层资产包括产业园、仓储物流、高速公路等，租金收入稳定，运营成熟度高，且在一级市场表现优于特许经营权类REITs。
- 特许经营权类REITs：受疫情影响较大，但随着国内出行恢复及旅游消费释放，将逐步修复。
市场表现：中证REITs指数跑赢上证指数、沪深300、中证500及5年国债全收益，收益率达5.83%。产权类REITs表现优于特许经营权类REITs，能源基础设施板块表现最佳。
投资建议：重点关注产业园区、保障性租赁住房及交通基础设施板块REITs，把握市场扩募带来的机会，同时警惕供给增加导致的稀缺性弱化风险。

动力煤价格回暖：受采购需求旺盛及煤价下跌后的投机需求影响，动力煤价呈现上涨趋势，京唐港山西产Q5500动力末煤价格环比上涨16.2%。
炼焦煤价格稳定：港口及产地焦煤价格相对平稳，国际焦煤价格略有回调，但国内库存仍处于去库阶段，总体基本面从紧平衡向基本平衡过渡。
焦炭价格平稳：焦炭库存有所回升，但独立焦化企业库存下降明显，需求端积极，钢厂开工率提升，Myspic综合钢价指数周环比上升1.35%。
投资建议：预计行业供给稳中有增，地产支持政策及“十四五”扩内需战略将提升上游需求，推动煤炭板块景气度上行。推荐关注陕西煤业、中国神华、中煤能源、中国旭阳集团、山西焦煤等个股。

股权激励落地：公司发布《2023年限制性股票激励计划（草案）》，拟向50名激励对象授予97万股限制性股票，总股本占比0.97%，每股授予价格为35元。
激励计划效果：该计划有助于激发管理团队积极性，提高经营效率，降低代理人成本，为公司长期发展提供动力。
业绩目标明确：公司设定2023-2025年归母净利润复合增速为32%，预计2023年归母净利润为1.47亿元，考虑股份支付费用后为1.33亿元。未来三年归母净利润目标分别为1.47/1.89/2.46亿元，复合增速显著。
业务拓展：公司深耕军品检测行业，产品矩阵正在扩展，未来将布局环境和电磁兼容检测，预计2024年投产并贡献收入。
投资建议：首次覆盖，给予“推荐”评级，预计2022-2024年归母净利分别为1.05/1.78/2.72亿元，三年复合增速达55.7%。当前股价对应PE为71X、42X、27X，成长性优异。

分析师：周颖（食品饮料行业分析师，清华大学本硕，2007年进入证券行业，2011年加入银河证券研究院）
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