20170313-东兴证券-基础化工行业2017年03月份第2期周报_油价承压_锂电池制冷剂景气向上_28页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容

2017年3月第2期基础化工行业周报指出，行业整体承压，但部分细分领域表现积极。主要化工产品价格涨跌分化，部分产品如MDI、107胶、生胶、萤石、炭黑等涨幅显著，而丁苯橡胶、苯酚、丁二烯、原油、苯等则出现下跌。市场整体表现不佳，申万化工指数下跌0.37%，东兴化工组合下跌3.58%，表现弱于行业指数。

主要观点

1. 油价承压，石化产品价格回调

• 欧佩克减产不敌美国页岩油扩产：美国原油库存连续九周上升，达到5.284亿桶，创历史新高；页岩油钻机数量增加，导致原油供应增长，抵消了欧佩克减产的影响。
• 美元强势打压油价：美元走强对油价形成压力，导致石化产品价格回调，短期需关注石化板块的下跌风险。
• 油价下跌影响：WTI原油价格下跌7.59%，布伦特原油下跌6.64%，对相关化工产品价格产生拖累。

2. 锂电池材料需求增长，前景看好

• 新能源车销量回升：2月新能源乘用车销量为1.65万辆，同比增长63%，环比增长205%，超出市场预期。
• 预测：预计2017年上半年新能源车仍将保持高速增长，带动锂电池材料需求上升。

3. 制冷剂行业整合，景气向上

• 氟化工产品涨价：制冷剂价格持续上涨，主要由原料涨价及僵尸产能无法生产等因素推动。
• 库存低位，供应偏紧：当前制冷剂企业库存处于低位，预计上半年供应偏紧，仍有较大的提价空间。
• 行业整合趋势：制冷剂行业将逐步整合，巨化股份作为少数经营健康且具备整合能力的企业，值得关注。

4. 聚氨酯产业链供应偏紧，价格普涨

• MDI价格上涨：万华化学3月MDI挂牌价上涨，带动下游产品如氨纶、PU、聚醚材料等价格普遍上涨。
• 盈利改善：聚氨酯产业链整体盈利较去年同期大幅改善。

关键信息

上周市场回顾

• 化工行业表现：申万化工指数下跌0.37%，其中合成革、无机盐、涂料油漆油墨制造涨幅居前。
• 个股表现：
  • 涨幅居前：国风塑业（+23.66%）、飞凯材料（+14.54%）、西陇科学（+13.88%）、嘉澳环保（+12.79%）、三棵树（+11.23%）。
  • 跌幅居前：亚星化学（-12.02%）、华锦股份（-9.58%）、新奥股份（-8.07%）、三友化工（-7.55%）、金浦钛业（-7.12%）。

本周推荐股票组合

• 推荐标的：赛轮金宇（15%）、华锦股份（15%）、安诺其（15%）、金禾实业（10%）、桐昆股份（10%）、鲁西化工（10%）、兴发股份（15%）、鸿达兴业（10%）。

风险提示

• 化工产品价格下滑
• 估值中枢下移的系统风险
• 政策推行力度不及预期

行业数据概览

细分行业	股票家数	重点公司家数	行业市值（亿元）	流通市值（亿元）	行业平均市盈率
基础化工	295	50	35924.28	25372.43	43.18

产品价格走势

能源类

• 原油（WTI）：下跌7.59%
• 原油（布伦特）：下跌6.64%
• 天然气（NYMEX）：上涨5.20%
• 动力煤（秦皇岛）：上涨4.29%
• 石脑油（中海油东营）：持平
• 煤焦油（山西）：持平
• MTBE（山东）：下跌0.95%

基础化学品

• 乙烯（CFR东南亚）：下跌3.93%
• 丙烯（中国到岸价）：下跌0.53%
• 丁二烯（茂名石化）：下跌7.86%
• 甲醇（华东）：下跌2.68%
• 苯酚（华东）：下跌8.60%
• 丙酮（华东）：下跌6.19%
• 苯（华东）：下跌7.01%
• 甲苯&二甲苯（华东）：下跌1.32%至3.07%

农化产业

• 尿素（华鲁恒升）：持平
• 尿素（波罗的海）：下跌7.69%
• 氯化铵（石家庄联碱）：上涨1.82%
• 硝酸铵（华北）：上涨7.14%
• 磷酸二铵（西南）：持平
• 钾肥（青海盐湖）：上涨1.52%
• 复合肥（江苏45%S）：持平
• 草甘膦（新安化工）：下跌2.17%
• 甘氨酸（河北）：下跌10.53%

磷化工产业

• 磷矿石（湖北宜化）：持平
• 磷矿石（印度CFR合同价）：持平
• 黄磷（四川）：持平
• 磷酸（新乡华幸）：持平
• 三聚磷酸钠（新乡华幸）：持平

氯碱产业

• PVC（华东电石法）：上涨1.19%
• 烧碱（华东）：持平
• 纯碱（华东）：下跌4.00%
• 电石（华东）：下跌3.24%

聚氨酯产业

• MDI（华东）：上涨14.23%
• 聚合MDI（华东）：下跌2.06%
• TDI（华北）：持平
• DMF（华东）：上涨0.83%
• 硬泡聚醚（华东）：下跌0.99%
• 环氧丙烷（华东）：下跌16.09%

化纤产业

• PX（上海石化）：持平
• 乙二醇（华东）：下跌3.30%
• PTA（华东）：下跌6.54%
• BDO（华东）：持平
• 聚酯切片（华东）：下跌1.63%
• 涤纶短纤（华东）：下跌2.91%
• 涤纶（POY）：下跌4.55%
• 皮棉（3128B）：微涨0.11%
• 粘胶短纤（华东）：持平
• 粘胶长丝（华东）：上涨1.17%
• 己二酸（华东）：下跌2.04%
• 己内酰胺（华东）：下跌5.08%
• 锦纶6切片、锦纶FDY（华东）：微跌0.71%和0.80%
• 氨纶（华东）：上涨1.47%

橡胶塑料产业

• 聚乙烯（上海石化）：下跌0.95%
• 聚丙烯（上海石化）：下跌1.71%
• ABS（华东）：下跌2.60%
• PS（华东）：下跌1.44%
• 天然橡胶（上海市场）：下跌6.82%
• 丁苯橡胶（华东）：下跌9.80%
• 炭黑（江西）：上涨6.15%
• BOPP（浙江奔多）：持平

氟化工产业

• 萤石（华东）：上涨6.58%
• 氢氟酸&二氯甲烷（华东）：上涨4.76%和2.00%
• 制冷剂R22（浙江巨化）：上涨13.64%
• 制冷剂R134a（浙江巨化）：上涨13.33%
• 聚四氟乙烯（浙江巨化）：上涨42.86%
• 氟化铝（河南）：上涨13.07%
• 冰晶石（河南）：持平
• 钛白粉（南京钛白）：上涨2.36%
• 钛精矿（四川攀钢）：上涨6.45%

其他

• 沥青（中海泰州）：持平
• 生胶（新安化工）：上涨6.98%
• DMC（华东）：上涨5.00%
• 107胶（新安化工）：上涨7.39%

分析师简介

• 杨若木：东兴证券基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 梁博：中山证券化工行业研究员，2011年加入东兴证券，有5年石油化工研究经验。
• 刘宇卓：新加坡管理大学金融硕士，CFA持证人，2016年加入东兴证券。

分析师承诺与免责声明

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