20250221-大越期货-国债期货早报_9页_1mb

报告摘要

整体市场情况
当日银行间市场国债期货整体表现分化，期债主力合约中多数呈现贴水状态，仅TL主力升水。资金面持续偏紧，央行开展高利率逆回购操作，存单利率回升，资金获取难度较大。
资金面分析
2月20日，央行开展1250亿元7天期逆回购操作，利率150%，净回笼资金8亿元，资金面紧张情绪延续。主要回购利率突破194%，存款类机构资金成本较高。
债券收益率与现券表现
现券市场表现弱于期货，中短券收益率上行明显（2-5年期国债上行超35bp），长端情绪稍缓（10年期上行3bp）。多数主力合约基差为负，期价高于现货，仅TL略有升水。
基差与库存
主要品种TS、TF、T主力基差为负，贴水期货；TL主力基差为正，略有升水。各主力合约库存维持中性状态。
技术分析与仓位
主要合约盘面运行于20日均线上方，均线呈上升趋势；主力持仓显示TS、TF净多头增仓，T净多头减少。
短期展望
春节效应及数据季节性回落影响下，后续需关注权益市场表现及资金面松紧变化，预计短期债市在资金情绪与政策预期之间存在波动机会。