20250223-天风证券-金属与材料行业研究周报_铝价淡季表现韧性较强_看好电解铝旺季行情_16页_2mb

金属与材料行业研究周报总结（2025年02月23日）

摘要：
本周金属与材料行业表现以高位震荡为主，部分金属受益于政策利好及避险需求支撑，稀土板块因政策出台价格大幅上涨，呈现“基本面+情绪面”共振特征。

主要内容总结

1. 基本金属

• 铜：

  • 铜价高位震荡，重心小幅下移，沪铜收于77420元/吨。
  • 全球贸易关系不确定性仍是核心影响因素；社库累库放缓，后续检修高峰或推动库存去库。
  • 预计区间：国内76500-79500元/吨，LME 9390-9800美元/吨。

• 铝：

  • 价格上涨至20830元/吨，复产集中于山西、四川地区；社库累库持续，但需求逐步恢复。
  • 观点：电解铝企业复产增加，库存压力需关注，价格运行区间预计为20200-21000元/吨。

2. 贵金属

• 金银：
  • 黄金价格涨7.5%，白银涨6.9%；避险情绪受地缘政治缓解及关税政策不确定性支撑。
  • 观点：COMEX黄金运行区间2950-3000美元/盎司，国内现货价格在688-695元/克。

3. 小金属

• 锡：

  • 伦锡价格上涨11.4%，加工费收紧；佤邦复产计划不明朗，原料短缺支撑价格。
  • 观点：伦锡价格运行区间在1950-2050美元/吨。

• 稀土：

  • 氧化镨钕涨至441万元/吨，氧化镝涨至173万元/吨，政策提振信心；进口受限导致现货紧张。
  • 观点：稀土板块迎来基本面和情绪共振，重点关注中国稀土、北方稀土等。

4. 综合风险提示

• 需求不及预期、供给增加、库存超增风险。

分析师建议关注：

1. 铜：国内铜价运行区间76500-79500元/吨。
2. 稀土：政策支持下板块战略性机会，推荐公司：中国稀土、北方稀土、金力永磁等。
3. 贵金属：避险情绪持续，推荐招金矿业、山东黄金、湖南黄金等。
4. 锡：供需偏紧，推荐锡业股份、华锡有色。