20160604-财富证券-交通运输行业点评报告_行业进入整合期_优选个股是关键_12页_601kb

物流Ⅱ行业点评报告总结

核心内容概览

本报告发布于2016年6月4日，对物流Ⅱ行业进行点评，评级为“谨慎推荐”，与上次评级一致。报告指出，物流行业整体表现略好于大盘，但处于整合阶段，优选个股成为投资重点。

主要观点

• 行业表现：2016年5月，物流Ⅱ板块上涨0.50%，跑赢上证综指和交运行业，显示出一定的增长潜力。
• 估值情况：物流板块的估值溢价率较高，相对于交运行业和上证A股分别为178%和273%，显示市场对其未来增长的乐观预期。
• 行业趋势：物流行业从整体扩张向行业整合转变，企业并购重组加速，盈利增长依赖于企业实力和业务布局。
• 政策影响：跨境电商政策调整，设置1年过渡期，有利于电商从业者优化业务，但不会改变行业发展的总体趋势。
• 投资策略：建议关注具有市场竞争力、业绩确定性高的个股，如交运股份、飞马国际和欧浦智网。

关键信息

一、行情回顾

• 整体表现：2016年5月，A股整体下跌0.24%，交通运输行业微涨0.07%，物流板块微涨0.50%，表现优于大盘和交运行业。
• 估值分析：交运行业估值为18.69倍，高于5年期中值13.35倍，对上证A股的估值溢价为154%，较5年期中值溢价上升。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：普路通（+20.95%）、天顺股份（+10.01%）、华鹏飞（+9.65%）。
  • 跌幅前三：飞力达（-18.93%）、宋都股份（-10.26%）、交运股份（-7.38%）。
• 个股逻辑：涨幅主要受新股、次新股及业绩高增长驱动；跌幅则与业绩不及预期及大股东减持有关。

二、行业重要信息跟踪

• 物流业景气指数：5月为54.2%，处于扩张区间，表明实体经济活跃。
• 仓储与运价：仓储指数连续3个月扩张（51.2%），公路物流运价指数回落（102.8点），反映结构性问题。
• 社会物流数据：2016年1-4月社会物流总额同比增长5.9%，物流总费用同比增长2.5%，增速略有放缓。
• 行业结构：工业品物流需求增速回落，高技术制造业物流需求增长显著，消费类物流需求平稳。

三、公司动态

• 顺丰借壳上市：拟通过置换鼎泰新材资产实现借壳上市，2015年营收达473亿元，净利润16.2亿元，具备较强的行业竞争力。
• FedEx收购TNT：通过收购TNT进入欧洲市场，提升国际竞争力，对国内企业具有借鉴意义。
• 重点个股分析：
  • 交运股份（600676）：区域优势明显，业务布局优化，预计2016-2017年EPS分别为0.45元和0.50元，给予“推荐”评级。
  • 飞马国际（002210）：业绩平稳增长，业务布局加速，预计2016-2017年EPS分别为0.35元和0.45元，给予“推荐”评级。
  • 欧浦智网（002711）：构建“智能物流+电商平台+供应链金融”体系，2016年一季度业绩大幅增长，预计2016-2017年EPS分别为0.60元和0.80元，给予“谨慎推荐”评级。

四、投资策略

• 行业判断：物流行业进入整合期，未来增长将更多依赖业务创新和渠道拓展。
• 政策导向：“十三五”期间，农村物流发展将受到政策支持，成为重要增长点。
• 选股逻辑：优先选择具有市场竞争力、业绩稳定和业务布局清晰的个股。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济下行超预期，可能影响行业增长。
• 行业增长不及预期：物流行业增长若未达预期，可能影响投资回报。

投资评级说明

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