20230905-中财期货-纸浆投资策略月报_宏观预期+消费回暖_纸浆或将强势整理_15页_1mb

纸浆投资策略月报 - 2023年9月 冯献中

走势概要

宏观政策利好与消费回暖预期支撑纸浆市场，期货盘面价格涨势强劲，纸浆现货价格亦有跟随上涨。供应端方面，9月供应预期有所缓解，但港口库存仍处年内高位；需求方面，“金九银十”传统旺季临近，原纸厂家需求延续刚需，提振浆价。

价格与供需动态

• 供应：8月检修浆企数量减少，供应增加；9月供应压力有所缓解。进口量7月环比上升，8月进口窗口基本关闭，外盘报价上涨。
• 需求：下游原纸厂家采购积极性随市场变动，瓦楞、箱板开工率提升，白卡及铜版纸利润改善。
• 价格：
  • 8月纸浆期货震荡走强，针叶浆、阔叶浆及化机浆进口价格普遍上涨。
  • 全球港口库存天数中等，中国港口样本库存环比上升，维持累库趋势。

市场展望

得益于政策利好与旺季预期，纸浆预计将继续强势整理，进口窗口关闭缓解部分供应压力。