20181228-东吴证券-晨会纪要_7页_375kb

东吴证券晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会纪要涵盖宏观策略、固收金工、行业分析及个股推荐等多个板块，重点分析了近期市场动态与行业发展趋势，同时对部分公司进行了投资评级调整。

宏观策略：中观数据周报

本周核心变化

• 上游：黄金期货价格出现上涨趋势。
• 中游：挖掘机销量增速有所回落，但华南地区水泥价格有所上涨。
• 下游：猪肉价格止跌回升，乘用车增速跌幅扩大，预示消费旺季将至。
• 交运：BDI指数大幅下行，反映航运市场疲软。

固收金工：市场继续回落，IFIH升水加深

市场回顾

• 沪深300指数下跌3.55%，中证500下跌1.90%，上证50下跌4.19%。
• 指数期货基差方面，IF1901升水0.72点，IF1902升水2.32点，IF1903升水6.32点，IF1906贴水0.48点。
• IC1901贴水30.31点，IC1902贴水55.11点，IC1903贴水75.91点，IC1906贴水134.51点。
• IH1901升水5.67点，IH1902升水10.67点，IH1903升水15.07点，IH1906升水20.07点。

风险提示

• 数据存在误差风险，且基于量化推测，与基本面关联度较低。

行业分析：电子行业——生物识别迎来成长机遇

主要观点

• 生物识别技术：指纹、虹膜、人脸识别在手机端持续升级，单机价值显著提升，新款iPhone生物识别价值量超过15美元。
• 行业驱动因素：移动互联网应用的扩展推动了生物识别场景的多样化和便捷化需求。
• 技术升级方向：从电容指纹到屏下指纹，再到3D Sensing，对降噪算法和硬件性能提出更高要求。
• 行业前景：随着5G、云计算、区块链和物联网的发展，生物识别行业有望实现穿越周期的成长。

推荐标的

• 汇顶科技：作为行业龙头，具备强大的软硬件结合能力，有望充分受益于行业红利。

风险提示

• 智能手机销量下滑；新技术渗透不及预期；OLED屏产能释放缓慢。

推荐个股及其他点评

地素时尚（603587）

• 评级调整：上调至“买入”。
• 投资要点：
  • 品牌力与产品力突出，设计风格多样，契合个性化需求。
  • 业绩稳健，预计18/19/20年收入同比增长7.9%/13.3%/11.2%，归母净利同比增长23%/9%/10%。
  • 高分红比例，15-17年平均分红达80.5%，18年股息率约5.5%。
  • 股权结构清晰，经营稳健，现金流稳定，是经济下行周期中的优质资产。

先导智能（300450）

• 事件：中标特斯拉锂电池生产设备订单，合同金额约4300万元。
• 投资要点：
  • 特斯拉是电动车行业领先者，此次订单标志着国产设备进入国际高端市场。
  • 先导智能具备整线生产能力，中标多种类型设备，凸显技术实力。
  • 作为宁德时代的最大设备供应商，与海外电池龙头松下、LG等建立合作关系。
  • 全球锂电池前五巨头规划总产能达440GWh，对应设备投资超1100亿元，先导有望持续受益。
  • 预计2018-2020年净利润分别为8.0亿、12.7亿、18.0亿，对应PE为30/19/14倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 新能源车销量不及预期；下游扩产进度低于预期。

免责声明

• 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。
• 信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。
• 投资有风险，决策需谨慎。

投资评级标准

公司评级

• 买入：预期个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
• 增持：预期个股涨跌幅相对大盘介于5%-15%之间。
• 中性：预期个股涨跌幅相对大盘介于-5%-5%之间。
• 减持：预期个股涨跌幅相对大盘介于-15%至-5%之间。
• 卖出：预期个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业评级

• 增持：预期行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上。
• 中性：预期行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%至5%之间。
• 减持：预期行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。