20150511-中泰证券-互联网零售行业_2015年周报第2期-电商_国八条_互联网零售风头正劲_14页_476kb

互联网零售行业周报总结

核心内容

2015年5月11日发布的互联网零售行业周报指出，电商行业在政策支持下呈现加速发展趋势。国务院推出“国八条”政策，为电商发展营造了宽松环境，鼓励互联网企业上市，同时年内不对电商组织税务检查。报告上调互联网零售行业评级至“增持”，认为该行业具备较高增长潜力。

主要观点

• 政策利好：国务院对电商行业的支持表明其对经济发展的战略意义，政策红利将推动行业加速发展。
• 行业趋势：线上零售增速放缓，跨境电商和农村电商成为新的增长点，线上线下融合是传统零售转型的重要方向。
• 投资建议：建议投资者关注具备成熟商业模式、运营经验积累及“狼性”团队的企业，重点推荐苏宁云商。
• 市场表现：互联网零售板块表现优于传统零售和沪深300指数，上周齐鲁互联网零售指数上涨6.9%，跑赢沪深300指数10.95个百分点。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：64家
• 行业总市值：754263.14百万元
• 行业流通市值：698958.56百万元

市场表现

• A股涨幅前三：快乐购（+29%）、苏宁云商（+22.7%）、上海钢联（+15.4%）
• A股跌幅前三：天虹商场（-9.2%）、王府井（-6.9%）、大商股份（-5.4%）
• 齐鲁互联网零售指数表现：
  • 上周涨幅6.9%，跑赢沪深300指数10.95个百分点
  • 2015年以来累计跑赢沪深300指数约61.42个百分点

公司动态

• 苏宁云商：
  • 推出“全球闪购”频道，采用保税仓备货模式，3天内可送达
  • 易付宝钱包进驻香港门店，提供9折优惠，计划与60%全国连锁百强合作
  • 5月7日进行权益分派，每10股派0.5元
• 京东：
  • 3.5亿美元入股途牛，成为其最大股东
  • 金融板块发展迅猛，推出“东家”股权众筹平台，首月融资1.19亿元
• 其他公司动态：
  • 上海钢联设立子公司、董事辞职、子公司股权转让
  • 银座股份签订物业租赁协议
  • 中钢网股票发行方案更正
  • 麦考林高管变动
  • 阿里巴巴和京东发布2015年一季报，分别实现营收增长45%和366亿元

行业动态

• B2B市场：2015年第一季度营收54.8亿元，环比下降1.6%，主要受外贸整体下滑影响
• B2C市场：第一季度交易额达3986亿元，同比增长53.9%，天猫占52.5%，京东升至21.3%
• 电商征税：短期免税政策延续，长期征税趋势不可阻挡，需制定适合电商特点的征税方案
• 国税总局：年内不对电商组织税务检查，以支持行业发展

风险提示

1. 市场系统性风险：板块高弹性下，市场下行将带来较大压力
2. 过度资本开支：传统零售企业转型线上需大量投入，若回报不及预期，将影响资本回报率
3. 商业模式风险：若盈利模式持续低于预期，将影响投资者信心

投资策略

• 关注重点：具备成熟商业模式、运营经验、员工“狼性”及在跨境电商、农村电商等新兴领域发力的企业
• 重点推荐：苏宁云商

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

行业与公司资讯

• 行业跟踪：
  • Q1中国电商B2B市场营收规模达54.8亿元
  • Q1中国B2C交易额达3986亿元，同比增长53.9%
  • 国务院发文支持电商发展，鼓励互联网企业境内上市
• 公司跟踪：
  • 苏宁云商、京东、阿里巴巴、上海钢联等公司均有重要公告或动态

图表目录（摘要）

• 图表1：各板块周度表现
• 图表2：各板块年初以来表现
• 图表3：各板块相对沪深300指数超额收益走势
• 图表4：各零售子版块PS（TTM）表现
• 图表5：各零售子版块PE（TTM）表现
• 图表6：A股、H股、欧美股涨跌幅前三公司
• 图表7：上周各公司披露公告
• 图表8：本周大事提醒

重要声明

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