20240304-国投安信期货-纸浆周报_纸浆需求好转_关注下游采购情况_12页_5mb

纸浆市场周报总结

核心内容概述

本周纸浆市场整体呈现震荡偏强的走势，现货价格小幅上涨，但需求端表现相对谨慎。随着节后采购逐步恢复，市场关注点转向下游纸厂的采购情况及港口库存变化。全球和国内纸浆供应与需求均呈现季节性波动，但当前市场仍存在不确定性。

主要观点

1. 行情回顾

• 纸浆期货：上周震荡偏强，主力合约震荡走高，但整体仍处于大区间内震荡。
• 现货价格：上周五银星针叶浆报价5980元/吨，上涨130元。
• 市场情绪：价格上涨后，需求能否跟进成为关注重点。

2. 港口库存

• 国内进口纸浆：2023年12月进口量达355万吨，同比增加50.42%；2023年累计进口3666万吨，同比增加25.7%。
• 港口库存：2月国内港口库存为199.84万吨，同比增加5.2%，处于近五年偏高水平。
  • 青岛港：库存117.1万吨
  • 常熟港：库存66万吨

3. 供应情况

• 全球1月发运量：433.89万吨，同比增加7.61%，环比下降14%。
• 欧洲木浆库存：1月欧洲木浆港口库存为128万吨，处于近五年偏低水平。
  • 漂针浆库存天数：29天，同比偏高
  • 漂针浆库存量：23.37万吨，同比偏低
• 国内2月产量：67.6万吨，同比偏低

4. 需求情况

• 2月纸制品产量：
  • 双胶纸：80.9万吨，环比下降10.7%
  • 铜版纸：36.6万吨，环比下降5.9%
• 开工率：双胶纸、双铜纸和生活用纸的开工率处于近五年偏低水平。
• 下游采购：节后采购逐步恢复，但多数企业仍以消化前期库存为主，浆市需求放量有限。
• 市场预期：随着交投回温，下周部分企业或将适当补充原料，需求有望逐渐跟进。

5. 后市展望

• 外盘报价：阔叶浆外盘报价上涨，后期进口成本或增加，进口表现或延续偏高。
• 操作建议：当前市场走势一般，操作上建议暂时观望，继续关注港口库存和下游采购情况。

关键信息

1. 纸浆主力合约走势

• 收盘价：5832元/吨
• 周涨跌：12元
• 周涨跌幅：0.21%
• 月涨跌幅：1.71%
• 近3月涨跌幅：3.22%

2. 现货价格走势

3. 价差分析

结构分析与趋势判断

1. 供应端

• 全球纸浆发运量季节性波动，1月发运量同比增加，但环比下降。
• 欧洲漂针浆库存天数同比偏高，库存量偏低，显示供应偏紧。
• 国内纸浆产量同比偏低，反映短期供应压力不大。

2. 需求端

• 2月纸制品产量环比下降，开工率偏低，显示需求疲软。
• 下游企业采购谨慎，主要以消化库存为主。
• 随着节后市场逐步回暖，部分企业可能补充原料，需求或有所回升。

3. 库存变化

• 国内港口库存处于近五年偏高水平，可能对价格形成压力。
• 欧洲港口库存处于偏低水平，显示供应紧张，对价格有支撑。

4. 外盘走势

• 阔叶浆外盘报价上涨，进口成本可能增加，推动进口量维持高位。
• 针叶浆内外价差持续收窄，阔叶浆内外价差进一步缩小，显示内外盘联动增强。

操作建议

• 操作评级：建议暂时观望，等待需求端进一步明朗。
• 趋势判断：市场趋势尚未完全清晰，短期内操作可操作性不强，以观望为主。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

总结

综上所述，当前纸浆市场呈现震荡偏强的走势，但需求端仍显疲软，港口库存处于偏高水平，而欧洲市场供应偏紧，对价格形成一定支撑。外盘报价上涨可能推动进口成本增加，但国内采购尚未明显回暖。建议投资者保持谨慎，密切关注下游纸厂的采购动态及港口库存变化，短期以观望为主。