20251114-永安期货-有色早报_1页_1mb

有色早报总结

铜

• 概述：本周铜价小幅回调，在8.5w位置获得下游集中点价支撑。
• 基本面：上海铜会观点偏多，市场对明年需求不悲观。短期现实角度，铜杆开工率下滑，精废替代效应下降。
• 供应端：当前缓慢累库格局预计延续到明年一季度，铜库存为115035吨，仓单43957吨。
• 宏观/政策：美联储降息后停止缩表，市场关注TGA账户流动性释放。铜进口盈利为-75元，基差走强。

铝

• 概述：铝价走强，呈现预期拉动式上涨，国内外基差下行。
• 供需面：冰岛电解铝长期减产，海外高电价推动其余产能减产预期。国内铝锭表需转弱，库存环比上行。
• 价格：上海铝锭价格报21915元，进口氧化铝价格为2900元，铝保税premium为88元。
• 库存：沪铝社会库存环比下行，铝交易所库存积压。

锌

• 概述：锌价重心抬升，短期宏观不确定性增强，建议谨慎操作。
• 供需：供应端国产和进口TC加速下滑；需求端内需季节性疲软，海外需求一般。
• 库存：锌社会库存环比小幅上升，LME库存低位震荡，结构受近月头寸管制下滑影响。
• 战略：关注内外反套及12-02正套机会，但国内消费弱，建议观望。

镍

• 概述：国内、海外持续累库，短期基本面偏弱，印尼矿端扰动持续。
• 价格：金川升水走强，高镍铁价格稳，现货进口收益为负（-1796元）。
• 库存：LME库存下降，注销仓单结构亦有所调整。
• 战略：短期跟随宏观，关注高空机会。

不锈钢

• 概述：基本面维持偏弱，钢厂排产环比小幅增加，需求端仍显疲软。
• 价格：304冷卷报价13350元，热卷12250元。
• 库存：库存高位维持，仓单稳定。印尼政策有挺价动机。
• 建议：逢高空配策略可持续。

铅

• 概述：铅价高位震荡，供需错配缓解，但再生复产进度待观察。
• 供需：供应侧再生利润恢复带动复产，需求端电池开工率上升，但高位价格抑制需求。
• 库存：社会库存降至历史低位，精废价差为-75元。
• 建议：铅价维持窄幅震荡17300-17600区间操作。

锡

• 概述：锡价震荡，短期跟随宏观，中长期贴近成本线。
• 供需：矿端修复与印尼政策驱动相互博弈，需求尚可维持，LME库存低位。
• 建议：系统性风险下下行空间大，建议观望。

工业硅

• 概述：供需处于平衡偏宽松状态，短期价格震荡。
• 产量：新疆93台稳定生产，西南自10月减产，整体Q4供需宽松。
• 库存：仓单数量小幅下滑。
• 中长期：行业产能过剩，价格处于周期底部。

碳酸锂

• 概述：碳酸锂价格受复产预期扰动，供需双强维持去库。
• 价格：SMM电碳报价84350元，主力合约基差-3490元。
• 库存：碳酸锂库存去化明显，11月预计小幅去库紧平衡。
• 建议：需等待库存去化与投机需求起色。