20210524-天风证券-建筑材料行业研究周报_同比高基数期来临_周期品_消费建材景气能否持续__7页_681kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年5月建筑材料行业的市场表现及未来发展趋势，重点关注玻璃、玻纤、消费建材和水泥等子行业。整体来看，行业景气度仍保持较高水平，但部分子行业如水泥和玻璃在4月因同比高基数而出现增速放缓，但基本面仍具支撑。消费建材受益于房地产销售端的韧性及政策支持，表现较为积极。报告还提供了重点标的推荐及投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：上周建材（中信）指数上涨0.5%，略高于沪深300指数（0.46%）。玻纤及消费建材表现较好，玻璃、水泥则相对弱势。
• 4月投资数据：
  • 21M1-4地产/狭义基建/广义基建/制造业投资同比分别+21.6%/+18.4%/+16.9%/+23.8%。
  • 相比19年同期，增幅分别为+17.6%/+4.4%/+6.7%/+0.5%。
  • 基建投资在4月回归低速增长，但整体仍优于19年同期。
  • 制造业投资延续恢复态势。
  • 地产销售端表现较强，但拿地、新开工等指标仍呈回落趋势。
• 建材子行业表现：
  • 玻璃：4月产量同比+15.1%（较20年+15.1%），库存下降显著，价格持续上行。供需格局维持紧平衡，价格高位运行时间或超预期。
  • 水泥：4月产量同比+7.1%（较20年+7.1%），价格继续上涨，但受天气及需求减弱影响，部分区域价格回落。
  • 玻纤：无碱池窑粗纱价格基本稳定，合股纱产品仍处于紧俏状态，电子纱价格趋稳，货源紧俏，终端需求支撑下有望继续上涨。
  • 消费建材：受益于房地产销售韧性及政策支持，如旧改、新型城镇化，需求有望持续走高，龙头公司市占率有望提升。

关键信息

• 市场表现：玻璃、玻纤、消费建材等品种表现较好，水泥受高基数影响增速放缓。
• 投资建议：
  • 玻璃：推荐旗滨集团。
  • 玻纤：推荐中国巨石、长海股份、山东玻纤。
  • 消费建材：推荐亚士创能、北新建材、东方雨虹、科顺股份、伟星新材。
  • 水泥：关注低估值品种，如海螺水泥、上峰水泥、祁连山、天山股份。
• 风险提示：
  • 基建、地产需求回落超预期，可能影响水泥、玻璃价格走势。
  • 旧改和新型城镇化推进力度不及预期，可能制约消费建材增长。

重点标的推荐

投资评级体系

图表目录

• 图1：中信建材三级子行业上周（0517-0521）涨跌幅
• 图2：地产实物量指标累计同比增速
• 图3：水泥当月产量及同比增速
• 图4：玻璃当月产量及同比增速

结论

建筑材料行业整体保持较高景气度，但需关注同比高基数带来的影响。玻璃、玻纤及消费建材品种在供需格局改善和政策支持下表现较好，水泥则在需求支撑下维持价格高位。建议投资者关注行业龙头及低估值品种，同时警惕基建、地产需求回落及旧改推进力度不足等风险。