公募基金2017年报持仓分析：高仓位下加配主板，重仓消费非银房地产-20180122-招商证券-16页-1mb

公募基金2017年报持仓分析总结

核心内容

2017年主动偏股型公募基金整体仓位维持在较高水平，约为 81.74%，较三季度略有下滑，但仍处于历史较高水平。基金在配置上呈现“以大为美”的趋势，主板配置比例持续上升，达到 67.99%，而中小创配置比例有所下降，分别为 22.2% 和 9.8%。

主要观点

1. 板块配置偏好

• 主板：四季度配置比例上升至 67.99%，表明基金更倾向于配置大盘股。
• 中小创：配置比例小幅下滑，分别为 22.2% 和 9.8%，反映市场对中小盘股的偏好减弱。

2. 大类行业配置

• 消费服务：配置比例达到 29.67%，成为主要配置方向之一。
• 金融地产：配置比例为 18.22%，与消费服务合计占比近 50%，显示基金对金融和房地产行业的重视。
• TMT行业：电子、计算机和通信行业均出现减仓，尤其是电子行业减仓幅度较大。
• 其他行业：医疗保健、资源品和公用事业有小幅调整，但整体变化不大。

3. 一级行业配置

• 食品饮料：重仓比例达到 13.6%，成为第一大重仓行业，较三季度提升 2.3个百分点。
• 家电：配置比例显著上升，尤其是格力电器和美的集团受到青睐。
• 房地产：配置比例明显提升，保利地产和招商银行等房地产相关股票被重点配置。
• 电子行业：四季度大幅减仓，主要受计算机、通信等子行业影响。

4. 二级行业配置

• 保险与白电：加仓幅度较大，如中国平安、美的集团等。
• 证券与稀有金属：减仓明显，反映市场对这些行业的信心下降。
• 电气设备与交通运输：中游制造板块小幅加仓，显示对相关行业的持续看好。

关键信息

前二十大重仓股

证金定制基金配置变化

• 仓位大幅下滑：证金定制基金在2017年四季度仓位降至 20.16%，为历史最低水平，较年初 41.44% 下降了 50%。
• 五只基金：仓位分别为 19.14%、40.68%、9.28%、24.21%、7.47%，分别下降 33.63%、31.99%、11.47%、19.48%、9.84%。
• 减仓重点：白马蓝筹股如格力电器、美的集团、伊利股份等被不同程度减仓。

结构分析

主板配置

• 四季度主板配置比例为 67.99%，相比二季度上升 4.9个百分点，连续多个季度加配主板。

消费服务

• 食品饮料配置比例达到 13.6%，为第一大重仓行业，家电和房地产行业也受到青睐，配置比例显著上升。

TMT行业

• 电子、计算机和通信行业均出现不同程度的减仓，尤其是电子行业减仓幅度较大。

上游资源品

• 化工行业以外，其他资源品行业重仓比例持平或下降。

中游制造

• 减仓机械设备和建筑装饰，加仓电器设备和交通运输。

金融地产

• 非银金融和房地产行业加仓比例明显提升，成为基金配置的重要方向。

总结

2017年主动偏股型公募基金整体仓位较高，偏好主板和大消费、金融地产等板块。基金在食品饮料、家电和房地产等消费服务行业大幅加仓，而在TMT行业，尤其是电子行业，出现了显著减仓。同时，证金定制基金在四季度仓位大幅下滑，对白马蓝筹股的配置也有所减少。整体来看，基金配置策略更加注重稳定性和增长性，对高估值行业持谨慎态度，而对具有稳定现金流和增长潜力的行业则更加青睐。