20220429-瑞达期货-玉米类市场周报_内外联动增强_玉米期价再创新高_22页_2mb

报告摘要

玉米类市场周报总结

核心内容概述

本周玉米及玉米淀粉期货价格继续上涨，市场情绪偏多，主要受俄乌冲突、美玉米价格走强、国内玉米供需格局趋紧及替代品价格变化等因素影响。同时，玉米及玉米淀粉的期现价差和库存变化也反映出市场供需关系的动态调整。

主要观点

1. 玉米市场观点

期货价格：本周大连玉米期货主力合约（09）收盘价为3044元/吨，周环比上涨59元/吨。
市场驱动因素：
- 国际局势：俄乌战争未有缓和迹象，乌克兰新季作物播种面积受损，旧作出口减少，提升美玉米竞争力。
- 政策因素：拜登政府豁免夏季高比例乙醇汽油销售禁令，玉米作为主要原料，需求有望增加。
- 国内供需：贸易商看涨情绪增强，深加工企业补库需求回暖，陈化水稻投放暂停，小麦临储拍卖可能暂停，带动玉米市场看涨氛围。
- 进口成本：进口利润倒挂，进口量减少，国内玉米供需格局趋紧，支撑远月价格。
期价表现：玉米期价刷新纪录高位，市场仍以偏多思路对待。

2. 玉米淀粉市场观点

期货价格：本周大连玉米淀粉期货主力合约（07）收盘价为3486元/吨，周环比上涨65元/吨。
市场驱动因素：
- 供应端：国内淀粉企业加工利润向好，开工积极性较高，产量增加预期明显。
- 需求端：下游库存偏低，刚需补库，走货速度加快。
- 库存变化：截至4月27日，全国玉米淀粉企业库存总量124.5万吨，较上周减少5.3万吨，降幅4.08%，月环比增加2.89%，年同比增加30.66%。
期价表现：玉米淀粉随玉米期价高位偏强运行。

关键信息

1. 期现市场表现

玉米期货：
- 周度总持仓量1334863手，较上周增加114020手。
- 截至周五，玉米现货均价2862.04元/吨，周环比上涨18.82元/吨。
- 玉米9-1合约价差报+18元/吨，周比+26元/吨。
- 基差报-170元/吨，显示期货价格高于现货。
玉米淀粉期货：
- 周度总持仓量200686手，较上周减少8945手。
- 玉米淀粉7-9合约价差报-95元/吨，周比+12元/吨。
- 玉米淀粉现货价趋稳，山东报3400元/吨，吉林报3250元/吨。
- 基差报-186元/吨，周环比-65元/吨。

2. 期货净持仓变化

玉米期货：前二十名净持仓为-315961，较上周净空单增加，看涨氛围减弱。
玉米淀粉期货：前二十名净持仓为-27190，较上周净空持仓大幅增加，涨势预期放缓。

3. 进口成本与利润

美湾：
- 5-10月进口到岸完税价均高于国内玉米价格，理论进口利润为负，进口积极性降低。
美西：
- 5-10月进口到岸完税价同样高于国内玉米价格，进口利润倒挂明显，影响后期买船。

4. 供应端情况

玉米库存：
- 南北港口玉米库存总量有所回升，广东港内贸库存增加2.6万吨，北方四港库存增加10万吨。
售粮进度：
- 截至4月28日，全国主要产区售粮进度为90%，较上周增加2%，较去年同期偏慢4%。
玉米淀粉库存：
- 截至4月27日，全国玉米淀粉企业库存124.5万吨，较上周减少5.3万吨，降幅4.08%。
- 开机率54.37%，较上周上升7.62%，产量增加。

5. 需求端情况

生猪存栏：一季度末生猪存栏量为44922万头，同比增长1.58%，为近五年最高水平。
能繁母猪存栏：3月环比减少1.94%，同比减少3.08%，行业正向正常保有量回调。
养殖利润：截至4月22日，自繁自养生猪养殖利润-279.19元/头，外购仔猪养殖利润-58.49元/头，尚未出现负值。
深加工利润：玉米淀粉加工利润较好，山东+101.30元/吨，河南+106.05元/吨，内蒙古+225.35元/吨，全国平均+209.64元/吨；玉米酒精加工利润也较好，吉林+234.45元/吨，黑龙江+279.66元/吨，河南+54.92元/吨。

6. 期权市场分析

隐含波动率：截至4月21日，玉米期权隐含波动率为13.75%，较上周上升0.23%，处于中等偏高水平。

策略建议

玉米：建议滚动做多，关注美玉米价格走势及国内供需变化。
玉米淀粉：下游消费弱于同期，库存压力较大，建议暂且观望，关注淀粉走货情况。

交易提示

玉米：留意俄乌局势变化及美玉米播种进度。
玉米淀粉：关注淀粉下游走货情况及库存变化。

替代品价差变化

小麦-玉米价差：截至4月29日，小麦现货均价3264.44元/吨，玉米现货均价2862.04元/吨，价差402.4元/吨，小麦价格高企，对玉米形成替代支撑。
玉米淀粉-30粉价差：玉米淀粉现货价与30粉价差为-492元/吨，显示玉米淀粉价格相对较低，面粉价格高于玉米淀粉。

产业与市场动态

玉米：进口成本高企，进口利润倒挂，国内供需趋紧，支撑远月价格。
玉米淀粉：供应偏紧，库存下降，走货加快，需求端支撑增强。

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