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国泰海通 | 地产：机构地产仓位过低，“地产基”价值显现——1H2026基金地产投资情况分析

一、报告导读

2026年以来，中国房地产政策持续细化，市场基本面呈现触底回升趋势。房地产板块估值仍处于低位，基金持仓比例偏低。本报告旨在分析机构在地产板块的持仓情况，帮助投资者更好地理解市场配置逻辑。

二、房地产行业基本面情况

1. 政策环境

• 2025年以来，中国房地产政策逐步回暖，稳定市场信号增强。
• 2025年4月25日中央政治局会议提出“持续巩固房地产市场稳定态势”。
• 2026年4月28日中央政治局会议强调“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”。
• 2026年6月5日住建部发布《住房公积金管理条例（修订征求意见稿）》。

2. 市场表现

• 1H2026全国商品房销售额累计增速触底回升，累计销售额为3.79万亿元，同比为-13.6%（一季度为-16.7%）。
• 1H2026全国一线、二线、三线城市房价同比增速分别为-1.3%、-3.1%、-4.2%，较一季度有所改善。

三、房地产行业估值与基金持仓情况

1. 板块估值

• 截至2026年7月28日，房地产板块整体估值（PB-TTM）为0.78倍。
• 相对于沪深300指数1.46倍的估值，房地产行业折价率高达46.6%。
• 1H2026，基金配置房地产股票市值为275.8亿元，同比下滑24.4%，占全部股票市值比例仅为0.37%，在19个行业中排名靠后。

四、配置地产股市值占比相对较高的基金分析

1. 高配置地产的基金

• 截至2026年上半年末，共有16只基金配置房地产股票市值超过50%，合计149.7亿元，其中地产投资市值为113.8亿元，占基金净值平均比例76.1%。
• 其中，9只主动型基金合计配置91.1亿元，地产投资市值合计59.9亿元，占基金净值平均比例65.7%。

2. 主动型基金中配置比例较高的产品

• 中海港股通睿选A（025838.OF）：配置房地产股票市值达90.87%。
• 华泰柏瑞港股通时代机遇A（011355.OF）：配置房地产股票市值达80.64%。
• 汇添富港股通周期精选A（027010.OF）：配置房地产股票市值达80.56%。

3. 近年快速上升的主动型基金

• 中欧臻选成长A（020004.OF）：近年来地产配置比例快速上升。
• 招商均衡回报A（013559.OF）：近年来地产配置比例亦有显著提升。

五、风险提示

• 证券市场的波动风险；
• 金融市场的政策风险；
• 本报告不作为基金推荐选择。

六、报告来源

• 报告名称：机构地产仓位过低，“地产基”价值显现
• 报告日期：2026年7月30日
• 报告作者：
  • 涂力磊（分析师），登记编号：S0880525040101
  • 谢皓宇（分析师），登记编号：S0880518010002
  • 谢盐（分析师），登记编号：S0880525040098

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八、法律声明

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