20210226-开源证券-道通科技-688208.SH-公司信息更新报告_净利润增速超出预期_2021年有望更加精彩_4页_843kb

道通科技（688208.SH）总结

核心内容

道通科技是一家专注于汽车诊断技术的公司，2021年2月26日发布的信息更新报告指出，公司在2020年实现了显著的业绩增长，并预计在2021年继续表现出强劲的发展势头。报告中提到公司净利润增速超出市场预期，且公司正迎来智能网联时代的良好发展机遇。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司实现营业收入15.84亿元，同比增长32.43%；归母净利润4.33亿元，同比增长32.44%。考虑到研发地点变更的一次性损失和股权激励费用，实际净利润增速约为48%，远超市场预期。
• 盈利预测：上调公司盈利预测，预计2020-2022年归母净利润分别为4.33/6.22/8.50亿元，对应EPS分别为0.96/1.38/1.89元/股，当前股价对应的PE分别为81.6/56.8/41.6倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司良好的成长性和未来发展前景。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2020年预计为15.84亿元，同比增长32.43%；2021年预计增长至21.65亿元，同比增长36.7%；2022年预计增长至29.29亿元，同比增长35.3%。
• 净利润：2020年预计为4.33亿元，同比增长32.44%；2021年预计为6.22亿元，同比增长43.8%；2022年预计为8.50亿元，同比增长36.6%。
• 毛利率：持续稳定在62.8%以上，2020年为62.8%，2021年预计为62.9%，2022年预计为63.0%。
• 净利率：2020年为27.3%，2021年预计为28.7%，2022年预计为29.0%。
• ROE：2020年为16.3%，2021年预计为20.0%，2022年预计为22.5%。
• 每股收益：2020年为0.96元，2021年预计为1.38元，2022年预计为1.89元。

股票信息

• 当前股价：78.10元
• 一年最高最低：85.98元/33.01元
• 总市值：351.45亿元
• 流通市值：211.58亿元
• 总股本：4.50亿股
• 流通股本：2.71亿股
• 近3个月换手率：28.27%

股权激励计划

• 时间：2020年8月
• 激励对象：141名
• 限制性股票：1258万股，价格为27元/股，占总股本的2.80%
• 解锁条件：分4年解锁，每年解锁25%，解锁条件为营业收入或毛利润复合增速达到50%/30%

产品与市场布局

• 汽车诊断：推出第三代产品，凭借销售渠道和品牌口碑，市占率有望持续提升。
• TPMS：欧美国家将TPMS列为出厂标配，需求持续增长。
• ADAS：受益于汽车智能化趋势，公司标定工具具有先发优势。
• 云服务：新产品销售增长和老产品续费率提升共同驱动软件升级服务收入增长。

风险提示

• 汽车诊断新产品销量不及预期
• 云服务平台落地进展不及预期

估值与财务指标

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法及模型存在一定的假设条件，不同假设可能导致分析结果出现较大差异。因此，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券的机构或个人客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。本报告基于已公开信息，但不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断是否适合本报告内容，并考虑咨询独立投资顾问。

分析师承诺

分析师承诺所发表的观点为个人真实意见，与报酬无直接或间接联系。

附注

• 投资评级说明：评级基于未来6~12个月内证券相对于市场基准指数的表现，不同机构可能采用不同术语及标准。
• 本报告不构成投资建议，投资者应根据自身情况做出决策。