20250405-国金证券-电力设备与新能源行业周报_关税落地进一步夯实板块底部_风电Q1新增核准同比大增_17页_2mb

新能源行业周度分析总结

核心内容概览

本报告聚焦于2025年4月新能源行业的核心动态，涵盖光伏&储能、风电、电网、新能源车、锂电、氢能与燃料电池等子行业。报告指出，行业整体呈现复苏迹象，重点板块如光伏玻璃、海风、特高压、锂电池等迎来结构性机会。同时，美国对等关税对光储板块造成一定冲击，但对氢能行业影响有限，反而强化了欧洲与中东出口逻辑。新能源车市场表现强劲，头部企业销量增长显著，而锂电产业链价格稳中有升，技术迭代与成本优化成为关注焦点。

主要观点与关键信息

光伏&储能

• 关税影响：美国对等关税落地，释放光储板块贸易政策风险，但对逆变器与大储影响较小。主要输美电池片产地中，阿曼、马来西亚、韩国、印度、印尼等地区的产能税率较低，具备相对优势。
• 价格与盈利：光伏玻璃4月新单温和涨价0.5元/平米，推动头部企业盈利修复，但二三线企业仍处于盈亏平衡线附近。
• 投资建议：重点推荐光伏玻璃（信义光能、福莱特玻璃、福莱特）、电池片（钧达股份、爱旭股份）、胶膜（福斯特）等；同时关注新技术及主链龙头。

风电

• 核准量激增：2025年一季度国内风电核准规模达30.3GW，同比增长121%，验证需求景气。
• 海风项目加速：山东青岛3GW深远海项目正式立项，阳江三山岛柔直海缆开标，项目推进加快。
• 投资主线：推荐海缆、单桩、整机、大型化铸锻件、叶片等环节，重点推荐东方电缆、海力风电、运达股份、金风科技、明阳智能、金雷股份等。

电网

• 特高压投资加速：预计2025年投产“两交五直”特高压线路，未来几年可能开工“十六交十二直”，“十五五”期间特高压投资强度将保持高位。
• 招标稳步推进：国网2025年输变电项目第二次变电设备招标启动，涵盖18个分标、521个标包，推动设备需求。
• 企业表现：金盘科技、神马电力海外营收与订单增长显著，海外布局成为重要增长点。

新能源车&锂电

• 销量表现：比亚迪、小鹏、零跑等车企3月销量增长显著，尤其比亚迪出海销量破7万，零跑、理想等表现强势。
• 技术与市场：小米SU7事件对智能驾驶板块造成短期冲击，但长期影响有限。激光雷达与纯视觉方案均需关注实际体验。
• 锂电进展：三星SDI无极耳46系列圆柱电池量产，预计供应电动汽车制造商。中仑新材研发出固态电池专用BOPA，助力产业链升级。

氢能与燃料电池

• 政策与市场：氢能政策加码，城市群扩容，氢车示范冲刺目标缺口，预计年末销量激增。2025年氢车保有量有望突破4~4.5万辆。
• 出口逻辑：欧洲与中东绿氢项目密集，国内氢能企业技术与成本优势凸显，出口主线强化。美国政策不确定性可能延缓本土进度。
• 投资建议：推荐富瑞特装、科威尔，关注华光环能、昇辉科技、吉电股份、中国天楹等具备技术优势与场景绑定的企业。

本周重要行业事件

• 光储风：东缆、中天中标阳江三山岛柔直海缆；三峡青岛海风项目立项；光伏玻璃涨价；正泰新能布局土耳其。
• 电网：国网启动第二次变电设备招标；国家电网会见智利能源部部长。
• 新能源车：车企发布3月销量；赛力斯发布年报；小米SU7事件引发市场讨论。
• 氢能：六城市加入示范城市群；上海港实现国产绿色甲醇首次批量加注；现代发布二代NEXO。

产业链价格与数据变动简评

• 光伏：硅料价格持稳，硅片与电池片价格上涨，组件价格小幅上涨，海外价格持稳。
• 锂电：MB钴价格微涨，锂盐价格持平，正极材料价格稳中有升，负极材料价格持平，六氟磷酸锂价格微幅下滑。
• 隔膜与电芯：隔膜价格平稳，电芯价格维持不变，整体市场处于稳中有升态势。

投资建议

• 光伏：推荐信义光能、钧达股份、福莱特（A/H）、阿特斯、阳光电源、通威股份等。
• 储能：推荐阿特斯、阳光电源、盛弘股份等。
• 风电：推荐东方电缆、日月股份、海力风电，关注运达股份、金风科技、明阳智能等。
• 氢能：推荐富瑞特装、科威尔，关注华光环能、昇辉科技、吉电股份等。
• 电力设备与工控：推荐三星医疗，关注思源电气、金盘科技、国电南瑞等。
• 新能源车：推荐比亚迪、小鹏、零跑，关注吉利、理想、赛力斯、江淮等。
• 锂电：推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利，关注富临精工、豪鹏科技、欣旺达等。

风险提示

• 政策风险：政策调整或执行效果不及预期可能影响行业发展。
• 价格竞争：产业链价格竞争可能加剧，影响盈利能力。
• 市场波动：新能源行业具有较强的周期性，需警惕市场波动带来的风险。

投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期行业变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告为国金证券研究所发布，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。报告基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。