20220114-天风证券-大族激光-002008.SZ-业绩超预期_持续看好激光加工平台型龙头成长性_3页_776kb

大族激光（002008）总结

核心内容

大族激光（002008）作为国内领先的激光加工设备厂商，展现出强劲的业绩增长和良好的成长潜力。公司通过深化内部改革、加强研发投入、拓展多下游应用场景，持续巩固其在激光加工领域的龙头地位。

主要观点

业绩表现

• 公司2021年实现归母净利润19.5-20.5亿元，同比增长99.20%-109.41%。
• 扣非归母净利润16.85-17.85亿元，同比增长149.64%-164.45%。
• 2021Q4实现归母净利润4.50-5.50亿元，扣非后归母净利润4.18-5.18亿元，实现扭亏为盈。
• 单季度净利润环比下降，但同比显著增长，显示公司盈利能力正在逐步改善。

业务增长驱动

1. 传统业务稳定增长：消费电子、高功率激光加工等领域设备需求旺盛，订单保持稳定增长。
2. 多下游景气度提升：公司平台型优势凸显，PCB、锂电、LED、光伏、面板、半导体等行业专用设备订单及发货大幅增长。
3. 技术投入与研发：公司持续加大行业专用设备业务的研发和投入，提升技术竞争力。

管理层优化

• 公司架构从三级转为二级，提升底层决策权与激励机制，增强公司长期发展动力。
• 激光+X战略持续推进，横向纵向整合，覆盖激光器、激光打标、切割、焊接设备等多个领域。

新兴赛道成长

• 锂电设备：作为宁德第一梯队供应商，公司已大量导入二线动力电池厂商，具备整线供应能力，受益于动力电池扩产。
• 大功率设备：高端应用拓展、中低端客户份额恢复、激光器自给率提升，推动业绩增长。
• Mini/MicroLED：技术已实现批量化销售，有望受益于显示技术升级。
• 半导体封测设备：公司已进入国内第一梯队，国产替代机遇显著。
• 光伏设备：随着成本下降和平价上网规模扩大，公司设备有望迎来快速发展。

关键信息

投资建议

• 目标股价为79.84元，给予“买入”评级。
• 预计公司2021-2023年归母净利润分别为20.10亿元、24.04亿元、29.56亿元。

财务数据与估值

财务比率

营运能力

风险提示

• 产能释放不及预期
• 客户进展不及预期
• 下游需求不及预期
• 公司业绩预告为初步测算，以公司发布的2021年年报为准

结论

大族激光凭借其平台型优势和持续的研发投入，成功在多个下游领域实现业务增长，特别是锂电和大功率设备领域。管理层优化改革为公司长期发展提供了坚实保障，未来成长性值得持续看好。尽管存在一定的市场风险，但公司具备较强的盈利能力改善潜力和广阔的新兴市场空间。