20250103-五矿证券-高端制造产业跟踪（12月）_OpenAI重启机器人_产业化再加速_30页_3mb

高端制造板块观点总结（2025年1月3日）

人形机器人产业链加速发展，产业资本持续涌入，OpenAI重启已解散四年的机器人开发团队，魔法原子和众掣机器人等企业积极布局。全国推广通用机器人，预期产量达962台，价格市场化。我们认为，人形机器人将作为AI应用的桥梁，链接物理与数字世界。

11月挖机销量同比增179%，叉车销量增51%，海外出口强劲，挖机出口增152%，叉车出口增167%。宏观数据显示，美国CPI和PPI回升，制造业PMI反弹，美债收益率上涨。国内CPI和PPI变动，显示2025年海外需求稳健，国内政策托底，工程机械板块有望超额收益。

全球矿山机械需求边际减弱，企业业绩分化；小松矿山设备收入增21%，美卓订单恢复，卡特彼勒下降。工控自动化中，工业机器人产量同比增293%，台达电和上银科技收入高速增长。叉车和挖机销量数据表明，国内市场电动化加速，但海外需求疲软。

风险包括技术不及预期、需求波动和电动化渗透不足。

新闻公告：多家企业融资和新品发布，如OpenAI重启团队，越疆机器人上市；重大项目开工，首台超大吨位挖掘机下线；绿氢项目推进，氢能管道建设获批准。风险提示重点关注技术可行性和市场不确定性。

总体行业呈现产业化加速和政策支撑，但需警惕外部风险影响。

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