20260407-中财期货-最新策略周报丨中东停火预期落空_关注持续高油价向通胀传导_9页_1mb

最新策略周报总结

核心内容概述

本周商品市场呈现显著的涨跌分化格局，化工、煤焦、钢矿板块强势领涨，而农副产品、贵金属等板块同步走弱。整体市场表现出“领涨集中、分化显著、强弱极端”的特征。国际油价持续高位震荡，地缘政治风险与通胀传导成为市场关注的焦点。

主要观点与关键信息

一、市场整体表现

• 板块分化显著：化工板块周涨幅达4.84%，煤焦钢矿板块上涨2.62%，成为市场主要推动力；农副产品板块周跌幅扩大至10.62%，商品指数也出现下跌。
• 极端分化：部分上游板块同步跟涨，但中下游板块面临利润承压，市场情绪趋于谨慎。

二、品种表现分析

三、资金动向

• 增仓上涨：国际铜、原木、铸铝、粳米、豆一、棉纱、20号胶、PTA等品种，资金流入同时价格上涨，反映市场多头力量主导。
• 增仓下跌：菜粕等品种，资金流入但价格下跌，说明空头力量强劲，市场看空情绪浓。
• 减仓上涨：沪铅、沪锌等品种，资金流出但价格上涨，可能是多头借前期持仓优势推动，或空头平仓所致，后续走势需关注资金动向。
• 减仓下跌：丙烯、丁二烯橡胶、焦煤、沥青、欧线、焦炭、红枣等品种，资金流出且价格下跌，体现空头主导，市场对其后期走势偏悲观。

四、周度要闻

海外要闻

• 美伊冲突升级：特朗普向伊朗下达最后通牒，威胁军事打击，地缘风险溢价持续。
• 油价高位震荡：OPEC+象征性上调产量配额，但实际增产受阻，国际油价持续上涨。
• 美联储立场：鲍威尔称油价冲击可忽略，但警惕通胀预期变化，维持政策鹰派立场。
• 经济数据：美国3月非农就业超预期，服务业PMI跌入收缩区间，通胀担忧升温。
• 地缘风险加剧：伊朗袭击引发阿联酋天然气供应受阻，全球能源成本压力加大。

国内要闻

• PMI数据：3月制造业PMI回升至50.4，非制造业PMI连续第二个月上升，但价格分项大幅攀升，输入型通胀压力初显。
• 房地产市场：上海二手房成交时隔5年重回3万套，新房楼盘逐步减少折扣。
• 就业市场：结构性停滞问题突出，就业降速加快。

宏观焦点与关注

1. 海外宏观

• 地缘政治风险加剧，全球通胀担忧与货币政策收紧预期持续深化。
• 美联储维持紧缩立场，对通胀保持警惕。
• 伊朗与美国停火谈判陷入僵局，局势可能进一步升级，影响全球能源供应与价格。

2. 国内宏观

• 国内经济呈现边际温和修复，但中东地缘冲突带来的价格与供应链风险仍是主要变量。
• 二季度经济复苏仍需观察建筑业及消费复苏的持续性。

大类资产走势建议

行业板块分析

1. 氯碱产业链

• PVC：震荡，海峡通行量有限，油价高位支撑出口，但国内仓单较多。
• 烧碱：震荡，绝对价格下跌较多，短期基本面利空。
• 氧化铝：震荡，新投产能落地，过剩格局延续。

2. 新能源 & 有色金属

• 工业硅：震荡，参考前期低点，下跌空间或有限。
• 多晶硅：偏弱，仓单集中注销压力下仍有下跌空间。
• 碳酸锂：震荡，4月下游排产改善有限，矿端不确定性仍存。
• 铝：震荡，中东铝厂复产周期长，供给收紧支撑，但美联储降息预期压制。

3. 黑色建材

• 钢材：震荡，建材需求偏弱，工业材回升明显，库存偏高。
• 铁矿：震荡，铁水回升，港库去化，但后续西芒杜压力及钢厂采购保守。
• 煤焦：震荡偏弱，能源溢价回吐，交割压力主导，但存在安监情绪支撑底部。
• 纯碱 & 玻璃：震荡微偏强，下游消费稳中有降，关注亏损扩大下的计划外产线停产。

4. 能源化工

• 塑料/聚丙烯：偏强，地缘风险叠加供应缩紧，需求端部分传导流畅。
• 甲醇：震荡偏强，美伊冲突导致进口供应缩减。
• PX/PTA：偏强，原料维持强势，供应端缩量预期强烈。
• 乙二醇：偏强，油制缩量持续，供应端明显缩量。
• 纯苯/苯乙烯：偏强，供应持续收紧，成本端支撑明显。
• 纸浆：震荡，节后库存累积，下游情绪谨慎。
• 橡胶：震荡，国内产区即将开割，供应预期增量，需求持稳。

农产品板块

• 油脂：震荡，中东局势未平，原油高位支撑。
• 粕类：震荡，国内供应宽松，终端观望情绪浓厚。
• 白糖：上涨，巴西新榨季制糖比下降，乙醇涨幅落后于汽油。
• 棉花：上涨，PTA提振价格，叠加“银四”季节性需求。
• 苹果 & 鸡蛋：震荡，近月交割博弈加剧，远月预期偏强。

本周关注重点事件及数据

国内

• 4/7：国内成品油新一轮调价窗口开启。
• 4/7：中国3月外汇储备数据发布。
• 4/9：中国1至3月社会融资规模增量发布。
• 4/9：中国1至3月新增人民币贷款数据发布。
• 4/9：中国3月M2货币供应同比数据发布。
• 4/10：中国3月CPI & PPI同比数据发布。

海外

• 4/8：新西兰联储利率决议。
• 4/8：北约秘书长访美，会见特朗普。
• 4/8：印度央行利率决议。
• 4/9：美联储货币政策会议纪要。
• 4/10：韩国央行利率决议。
• 4/7：美国2月耐用品订单环比初值。

总结

本周商品市场呈现极端分化格局，化工、煤焦、钢矿板块领涨，农副产品、贵金属等板块走弱。国际油价高位震荡，地缘政治风险与通胀传导成为市场关注焦点。国内经济边际修复，但输入型通胀压力初显，需警惕地缘冲突对供应链的冲击。大类资产方面，原油、白糖、棉花看涨，其余品种震荡为主。资金动向显示市场情绪复杂，多空博弈加剧。建议投资者关注中东局势、国内经济数据及美联储政策动向，谨慎操作。