20230901-瑞达期货-菜籽类市场周报_需求向旺季过渡_提振菜油震荡收涨_26页_1mb

菜油与菜粕市场周报 (20230901)

• 菜油

  • 价格：主力合约01收盘9508元/吨，周涨165元/吨，震荡收涨。
  • 行情分析：
    • 供应端：北美油菜籽产量预估下调（加拿大作物干旱），欧盟亦下调产量预期，支撑油菜籽价格；进口菜籽到港减少，油厂开机率受限，国内供应压力减弱。
    • 需求端：9月油脂消费旺季开启，节日提振需求，但前期需求疲软，库存仍处高位，短期供应宽松，价格或仍有走强预期。
  • 策略建议：震荡偏多思路。

• 菜粕

  • 价格：主力合约01收盘3400元/吨，周涨19元/吨，高位震荡。
  • 行情分析：
    • 供应端：进口菜粕大幅减少，供应压力缓解；美豆优良率高于预期，对粕类价格构成压力。
    • 需求端：水产养殖旺季尾声，需求逐步减弱，追涨采购热情下降。
  • 策略建议：暂时观望。

• 期现市场

  • 菜油期货持仓上升，前二十名净持仓净空头小幅增加；菜粕持仓亦增，净多持仓略有减少。
  • 现货价格：江苏菜油现货价格上涨至9710元/吨，基差走强；菜粕现货稳中有降，基差维持高位。
  • 供应端数据：进口油菜籽库存显著下降，到港量锐减；国内菜油库存虽小幅增加，但整体压力减轻。

• 期权市场

  • 菜粕隐含波动率微跌，略低于历史波动率水平，期权价格或有低估。

• 产业链分析

  • 进口端：油菜籽与菜粕进口同比大幅减少或恢复，短期供应承压。
  • 需求端：饲料产量保持高位，但餐饮消费与植物油产量数据均为正常水平，需求支撑有限。
  • 压榨利润：进口油菜籽压榨利润尚可，菜粕进口利润下滑明显。

• 综合观点

  • 行情短期被供应短缺预期主导，叠加消费旺季提振，涨势延续可能较大，但仍关注需求恢复节奏及库存变化。