20220327-天风证券-金融工程_戴维斯双击上周超额基准1.97__6页_931kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本文档主要介绍了三种金融工程投资策略的表现及原理，包括戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深300增强组合策略。这些策略基于基本面分析与技术面分析的结合，旨在通过捕捉市场中“双击”效应（即盈利和估值同时提升）获取超额收益。

主要观点与关键信息

1. 戴维斯双击策略

• 策略原理：以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率上升后卖出，实现EPS和PE的“双击”效应。
• 历史表现：
  • 在2010-2017年的回测期内，年化收益为26.45%，超额基准收益为21.08%。
  • 每个完整年度的超额收益均超过11%，表现非常稳定。
  • 2022年3月25日，策略相对中证500指数的超额收益为4.91%。
• 近期表现：
  • 2022年1月21日调仓后，截至2022年3月25日，组合超额基准指数为6.66%。
  • 2022年3月，策略超额中证500指数为4.06%，上周为1.97%。
• 风险提示：
  • 策略基于历史数据，存在失效风险。
  • 市场风格变化可能影响策略表现。

2. 净利润断层策略

• 策略原理：结合基本面（净利润超预期）和技术面（盈余公告后股价跳空上涨），筛选出具有“双击”效应的股票构建组合。
• 历史表现：
  • 自2010年起，年化收益为34.65%，年化超额基准收益为31.84%。
  • 2022年3月25日，组合超额基准指数为4.91%。
• 近期表现：
  • 2022年以来，组合超额基准指数为4.91%。
  • 上周超额收益为0.88%。
• 风险提示：
  • 策略基于历史数据，存在失效风险。
  • 市场风格变化可能影响策略表现。

3. 沪深300增强组合策略

• 策略原理：基于投资者偏好（GARP、成长、价值型），构建多因子模型，寻找估值低、盈利能力强、成长性高的股票。
• 因子构建：
  • PBROE因子：通过PB与ROE的分位数差筛选股票。
  • PEG因子：通过PE与增速的分位数差筛选股票。
• 历史表现：
  • 全样本年化收益为10.70%，年化超额沪深300指数为9.39%。
  • 2022年3月25日，组合相对沪深300指数超额收益为1.08%。
• 近期表现：
  • 2022年以来，组合相对沪深300指数超额收益为1.08%。
  • 本周超额收益为0.04%，本月超额收益为0.21%。
• 风险提示：
  • 策略基于历史数据，存在失效风险。
  • 市场风格变化可能影响策略表现。

总结对比

策略适用性与特点

• 戴维斯双击策略：适合成长性明确、估值合理且具备长期增长潜力的公司，适合追求稳定超额收益的投资者。
• 净利润断层策略：注重基本面与市场情绪的共振，适合捕捉短期盈利超预期带来的股价跳空上涨机会。
• 沪深300增强组合：通过多因子模型优化沪深300指数，适合希望在市场整体上涨趋势中获取超额收益的投资者。

作者与联系方式

• 分析师：吴先兴
  • SAC执业证书编号：S1110516120001
  • 邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 联系人：姚远超
  • 邮箱：yaoyuanchao@tfzq.com

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图表与数据来源

• 图表：图1（戴维斯双击）、图2（净利润断层）、图3（沪深300增强组合）
• 表格：表1（戴维斯双击）、表2（净利润断层）、表3（沪深300增强组合）
• 数据来源：Wind，朝阳永续，天风证券研究所