20260819-东方金诚-美欧日长债收益率大幅上行；资金面宽松无虞_债市继续升温_7页_471kb

债市动态总结

核心内容概述

8月18日，全球债市出现显著波动，美欧日长债收益率大幅上行，债市整体继续升温。国内方面，住房公积金政策调整、下沉市场活力激发以及净息差回升成为债市要闻；国际方面，主权债券市场遭遇抛售，融资成本上升，引发市场对长期固定收益资产定价逻辑的重新审视。此外，信用债市场出现异动，部分债券价格偏离幅度较大，可转债市场整体走弱，而海外中资美元债市场亦呈现分化走势。

主要观点

国内债市要闻

• 住房公积金政策拓宽：国务院修订《住房公积金管理条例》，自2026年9月20日起实施，扩大提取和使用范围，包括支付房租、物业费等，同时允许购买政策性金融债，提升政策普惠性。
• 激发下沉市场活力：商务部等九部门联合出台政策，支持县域消费，鼓励符合条件的消费企业通过债券融资，推动消费增长。
• 净息差企稳回升：2026年二季度银行业净息差为1.41%，较一季度微升1个基点，是2022年一季度以来首次单季环比回升，表明银行利润修复趋势开始显现。

国际债市动态

• 长债收益率逼近历史高点：全球主权债券市场遭遇抛售，美欧日长债收益率大幅上升，美国30年期国债收益率达5.33%，创2007年以来新高；日本30年期国债收益率升至1999年以来最高。
• 长债定价逻辑变化：受通胀忧虑、财政扩张与需求萎缩影响，全球长债收益率持续攀升，融资成本上升，对各国政府财政压力加大。
• 美国通胀保值国债（TIPS）：10年期TIPS损益平衡通胀率上行2bp至2.30%，反映市场对通胀预期的升温。

大宗商品走势

• 国际原油期货上涨：WTI和布伦特原油期货价格小幅上涨，分别收涨0.52%和0.17%。
• 天然气期货上涨：NYMEX9月天然气期货价格收涨3.29%。
• 黄金期货下跌：COMEX8月黄金期货价格收跌1.17%。

关键信息

资金面情况

• 央行操作：8月18日，央行开展4697亿元隔夜逆回购操作，当日逆回购到期5655亿元，净回笼资金958亿元。
• 资金利率下行：DR001下行0.04bp至1.360%，DR007下行0.78bp至1.375%；Shibor各期限利率普遍下行，1M期利率微升。
• 回购定盘利率：FR001维持1.380%，FR007下行0.50bp至1.415%，FR014上行2.00bp至1.450%。

利率债市场表现

• 国债收益率下行：10年期国债收益率下行0.70bp至1.6710%，30年期国债收益率下行1.50bp至2.1490%。
• 国开债收益率下行：10年期国开债收益率下行1.50bp至1.7460%，其他期限债券收益率也呈现不同程度的下行。

债券招标情况

• 发行规模与中标收益率：26进出06（增7）1Y期债券中标收益率为1.3799%，全场倍数3.25，边际倍数1.93；26农发清发01（增发14）1Y期中标收益率1.4119%，全场倍数1，边际倍数1。

信用债市场表现

• 二级市场异动：2只产业债价格偏离幅度超10%，其中“H9龙控01”下跌超76%，而“H1万科04”上涨超72%。
• 信用债事件：花样年集团债券停牌；首开股份涉及合同纠纷；启迪环境参股子公司破产；南方航空、上海华谊控股取消发行短期融资券；滁州市南谯城市投资控股被撤销国际评级。

可转债市场表现

• 主要指数下跌：中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.30%、0.27%、0.37%。
• 个券涨跌分化：上涨个券中，天脉转债、合金转债涨停；下跌个券中，联瑞转债、普联转债跌幅较大。
• 转债发行与上市：强达转债开启网上申购，奥普转债、三鑫转债上市；申菱环境转债获交易所审核通过；金05转债、百畅转债公告触发转股价格下修条件。

海外债市动态

• 美债收益率分化：2年期收益率不变，10年期收益率下行1bp至4.71%；2/10年期收益率利差收窄至52bp；5/30年期收益率利差收窄至91bp。
• 欧债收益率普遍上行：德国10年期国债收益率上行4bp至3.26%，法国、意大利、西班牙、英国分别上行4bp、5bp、4bp和2bp。
• 中资美元债波动显著：单日涨幅前10的债券中，新湖(BVI)、旭辉控股、碧桂园等债券涨幅较大；单日跌幅前10中，华融金融、荣盛发展、蔚来汽车等债券跌幅显著。

总结

8月18日，全球债市呈现分化走势，长债收益率普遍上行，反映市场对通胀、财政和需求的担忧。国内债市在政策宽松和净息差回升的背景下继续升温，而信用债市场则因企业偿债压力和市场波动出现明显异动。可转债市场整体走弱，但部分个券表现活跃。海外中资美元债市场亦呈现分化，部分债券价格波动剧烈，市场情绪较为复杂。整体来看，债市在宏观环境变化下呈现多维波动，投资者需关注政策导向与市场风险。