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新湖期货“农湖汇”- 农产周度观点总结

核心内容概览

本周农产品市场整体偏弱，受原油价格波动、天气因素、政策影响及供需变化等多重因素影响，各品种走势分化。主要关注点包括豆粕、油脂、生猪、玉米、白糖、棉花和鸡蛋，其中生猪、鸡蛋、白糖、玉米等品种表现较弱，而豆粕、油脂、棉花则在震荡中寻求支撑。

主要观点与关键信息

1. 豆粕

• 走势分析：本周美豆与连粕均见顶回落，受中东战争及中国采购影响，市场情绪波动较大。
• 核心逻辑：当前豆粕上涨主要由进口大豆成本支撑驱动，而非现货供应紧张。
• 未来预期：若无天气题材，美豆估值偏高，存在回落空间。连粕或跟随美豆回落。
• 长期视角：连豆粕波动率和远期合约估值偏低，具备避险属性。当油脂走弱时，豆粕相对坚挺。

2. 油脂

• 走势分析：油脂盘面止涨转跌，受原油波动及印尼B50政策影响。
• 核心逻辑：国内油脂基本面偏弱，近弱远强逻辑仍在，趋势行情尚未形成。
• 未来预期：短期关注原油及市场情绪变化，震荡偏弱。7-9月国际棕油仍有累库预期，需关注天气及中美经贸政策变化。

3. 生猪

• 走势分析：生猪现货及盘面价格持续走弱，供应过剩问题仍未缓解。
• 核心逻辑：近期压栏及二育导致出栏压力仍存，远月合约对产能去化政策性到位的预期谨慎。
• 未来预期：短期内走势偏弱，需关注政策及供需变化。产能去化接近完成，但市场对产量恢复仍存疑。

4. 玉米

• 走势分析：玉米期现价格偏弱，供应宽松拖累价格走势。
• 核心逻辑：旧作玉米售粮窗口期压缩，叠加新季玉米上市及贸易粮源释放，市场情绪偏空。
• 未来预期：中短期维持偏弱态势，中长线可关注新季合约回调后的多单布局机会，特别是种植成本线以下的支撑点。

5. 白糖

• 走势分析：郑糖破位下跌，考验成本支撑下沿。
• 核心逻辑：国内供应充足，新季产量难断崖式下降，基本面未反转。
• 未来预期：26年内合约继续偏空，27年远月合约关注天气及原糖走势。若厄尔尼诺延续至明年2月，26年底至27年初可能反复筑底。

6. 棉花

• 走势分析：棉价处于区间震荡，抛储政策落地限制上行空间。
• 核心逻辑：基本面相对偏好，新作天气担忧给予下方支撑，但宏观情绪主导盘面。
• 未来预期：短期随宏观情绪波动，中长期需关注新作天气及消费变化。

7. 鸡蛋

• 走势分析：鸡蛋期现货价格重心下移，供应端库存增加，需求支撑不足。
• 核心逻辑：08合约面临交割，旺季需求无法提振盘面；09合约面临中秋后消费回落压力，远月合约跌幅明显。
• 未来预期：市场形成特殊交易局面，短期内价格可能进一步下行。

农产品与能化、有色、黑色板块的差异

• 农产品板块缺乏整体宏观叙事逻辑，更多依赖于品种自身的供需变化、天气因素及成本支撑。
• 豆粕、油脂、玉米等品种虽处于同一条产业链，但其逻辑各不相同，需区别对待。
• 地缘政治、天气、政策等对不同品种影响不一，需关注具体驱动因素。

市场展望与建议

• 豆粕：短期关注美豆及连粕走势，长线可逢低布局多单。
• 油脂：建议观望为主，趋势行情尚未到来，需关注原油及天气变化。
• 生猪：短期偏弱，远月合约对产能去化预期谨慎，建议关注政策及实际供应变化。
• 玉米：中短期偏弱，中长线可等待回调后布局多单，尤其是新季合约。
• 白糖：短期偏空，中长线关注厄尔尼诺及原糖走势，27年远月合约或筑底。
• 棉花：短期震荡，中长期关注新作天气及消费变化。
• 鸡蛋：短期弱势，建议关注09合约及四季度供应压力。

数据来源

• 同花顺、钢联、新湖期货研究所
• 中国棉花信息网

撰写信息

• 撰写时间：2026.8.1
• 撰写人：刘英杰
• 执业资格号：F0287269
• 咨询资格号：Z0002642
• 审核人：李明玉
• 审核人执业资格号：F0299477
• 审核人咨询资格号：Z0011341

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