20231122-招银国际-2024年美国经济展望_在软着陆与温和衰退之间_18页_1mb

2023年美国经济分析总结

主要发现

• 2023年美国经济增长显著超预期，主要由家庭消费、企业投资和政府支出拉动。
• 经济前景显示，受货币信贷紧缩、超额储蓄衰减和就业收入弱化影响，2024年增长率将明显回落，预计介于软着陆与温和衰退之间。
• 利率上升已对房地产和汽车、消费电子等耐用消费品产生负面影响，这些领域将跟进放缓。
• 通胀将持续下降，核心通胀和整体通胀预计将从高位回落。
• 美联储可能于2024年5-6月开始降息周期，美债收益率和美元指数预期有所回落。

经济展望

• 2024年GDP增速将下降，消费和投资增速预计放缓但保持部分韧性；就业市场降温可能支撑调整。
• 通胀延续回落，得益于房租和工资涨幅下降及商品价格保持低位；美联储降息周期将于第二季度启动。

关键驱动因素

• 消费：由就业和薪资支撑，但2024年信贷紧缩限制增长。
• 房地产：销售下降，价格稳定，但供应短缺可能缓解部分影响。
• 企业投资：保持强劲，但未来可能因成本和需求不确定性而减速。
• 通胀：继续下降趋势，PCE通胀预计降至23%以下。
• 宏观政策：财政赤字率下降，美联储降息将影响经济动态。