20241027-国泰期货-铝_重心稳步抬升_关注大选风险_氧化铝_现货仍坚挺_本周盘面再推高_18页_2mb

铝与氧化铝市场分析总结

核心内容概述

2024年10月27日，铝与氧化铝市场整体呈现上涨趋势，但面临一定的宏观和市场风险。铝价在政策利好与美元走强的背景下表现温和，而氧化铝现货价格持续坚挺，市场情绪偏多。

主要观点

铝市场

1. 宏观环境：

   • 国内政策刺激信号释放，市场风险情绪有所改善。
   • 美国超预期降息50BP，美元走强对传统有色金属形成压力。
   • 建议关注11月初美国大选结果，可能带来阶段性回调风险。

2. 基本面：

   • 铝板带箔周度产量环比小幅下降，型材开工率亦有所回落。
   • 铝锭社会库存持续去化，本周四降至61.8万吨。
   • 下游加工利润有所回升，但仍处于历年同期中低位。

3. 期货市场：

   • 沪铝主力合约价格波动较小，持仓量较高，未见明显减仓。
   • LME铝3M收盘价环比微跌，注销仓单占比维持高位。
   • 期货近月合约对连一合约价差收窄，买近月抛连一跨期套利成本下降。
   • LME铝库存维持稳定，未见显著变化。

4. 资金与持仓：

   • 沪铝沉淀资金有所减少，近10日资金流出。
   • LME铝投资公司和信贷机构多头持仓增加，商业企业净多持仓减少。
   • 建议关注资金持仓变动及交易所监管情况。

氧化铝市场

1. 现货市场：

   • 氧化铝现货价格持续上涨，山西、河南、山东、广西、贵州、内蒙古等地区报价全线抬升。
   • 青岛港及连云港现货均价上涨75元/吨，澳洲FOB及鲅鱼圈CIF价格环比上涨3美元/吨。
   • 氧化铝现货价格与期货价格价差收窄，但整体仍处于高位。

2. 期货市场：

   • 沪氧化铝主力合约价格持续上涨，持仓量高位运行。
   • 近月合约对连一合约价差收窄，买近月抛连一跨期套利成本下降。
   • 市场仍深陷现货坚挺、大厂检修、长单供应不足与远期供应新增预期之间的矛盾。

3. 供需关系：

   • 现货供需缺口尚未缓解，远端产能新增预期未有效扭转涨价趋势。
   • 需求端减量可能性仍存，需关注高成本电解铝产能是否触及现金成本线亏损。

4. 区域价格差异：

   • 各地氧化铝现货价格差异较小，主要地区间价差维持稳定。
   • 建议关注广西新投产能时间，以及山东、河南等地区价格变动。

关键信息

铝市场关键数据

• 沪铝主力合约收盘价：21105元/吨
• LME铝3M收盘价：2640美元/吨
• 国内铝锭社会库存：61.8万吨，环比减少2.4万吨
• 铝锭精废价差：796元/吨
• 电解铝企业盈亏：1857元/吨
• 沪铝近月合约对连一合约价差：-40元/吨
• 买近月抛连一跨期套利成本：69元/吨

氧化铝市场关键数据

• 沪氧化铝主力合约收盘价：5082元/吨
• 国内氧化铝平均价：4798元/吨
• 氧化铝连云港到岸价：709美元/吨
• 氧化铝期货持仓量：68498手，环比减少8802手
• 买近月抛连一跨期套利成本：34元/吨
• 氧化铝现货价格与期货价差：维持在-463至-265元/吨之间

市场走势分析

• 铝价走势：铝价在政策利好与美元走强的夹缝中表现温和，但仍有上行空间。
• 氧化铝走势：氧化铝现货价格坚挺，市场情绪偏多，但远端供应预期尚未扭转上涨趋势。
• 风险因素：美国大选结果、美元走势、电解铝产能新增情况及需求变化是影响铝价走势的关键因素。

建议与展望

1. 关注大选结果：11月初的美国大选可能带来阶段性回调风险，建议市场保持警惕。
2. 跟踪新投产能：广西等地区新投产能时间存在不确定性，需持续关注。
3. 关注需求变化：电解铝需求是否减量，以及高成本产能是否亏损，将影响氧化铝走势。
4. 资金与持仓变化：建议关注资金持仓变动及交易所监管情况，以判断市场走势节奏与高度。

结论

铝与氧化铝市场在当前环境下整体偏乐观，但需警惕宏观政策及美元走势带来的风险。氧化铝现货价格坚挺，但远端供应预期尚未有效缓解供需矛盾，建议投资者关注关键时间节点及市场动态，适时调整策略。