20230326-广发期货-棉花期货周报_关注新季棉花种植情况_36页_2mb

棉花期货周报总结

核心内容

本周棉花期货周报聚焦于全球棉花市场供需变化、价格走势以及市场策略。报告指出，棉花价格未来一周或震荡企稳，主要受下游需求疲软和供应端压力影响。

主要观点

• 下游需求：产业下游等待清明节前后增量订单，开机率较高但增量驱动不足。
• 供应压力：2022/23年度新疆棉加工量已达600万吨以上，仓单68万吨以上，供应压力较大。
• 宏观因素：海外银行业危机仍在发酵，美联储如期加息25BP，对市场影响中性。
• USDA报告：3月报告显示全球棉花产量上调16万吨，其中中国上调22万吨，印度下调22万吨，全球棉花消费继续下调12万吨。
• 库存变化：全球棉花期末库存环比调增45万吨，库存消费比上升，对棉价构成利空。
• 新棉上市：新疆棉累计公检量达6065933.36吨，同比增加12.25%，新棉上市加快。
• 进口情况：中国棉花进口同比大幅下滑，1-2月进口量同比下降45.5%，棉纱进口同样大幅减少。
• 国储收储：国储暂停收储，2022年储备棉轮入成交率较低，对市场影响有限。
• 纺织行业：纺织业和纺织服装业营业利润不及往年，库存处于高位，出口环比下降。
• 基差与内外价差：基差有所收敛，内外棉价差重现走阔。

关键信息

一、行情回顾

• 棉花价格走势整体有所反弹，但下游需求尚未明显改善。
• 新棉上市加快，新疆棉产量持续增加，对市场供应形成压力。

二、基本面数据概览

1. 全球主产国棉价走势

• 价格有所反弹，但整体需求疲软。
• 印度、巴西等主要产区棉花价格走势显示市场波动。

2. 3月USDA报告

• 全球棉花产量上调16万吨，其中中国上调22万吨，印度下调22万吨。
• 全球棉花消费继续下调12万吨，土耳其、巴基斯坦、孟加拉均下调。
• 全球棉花期末库存环比调增45万吨，库存消费比上升，对棉价构成利空。

3. 美国供需情况

• 美国棉花产量和消费基本稳定，但出口大幅下调。
• 美棉上市接近尾声，可交割比例上升，但整体供需变化不大。

4. 印度供需情况

• 印度3月产量下调22万吨，库存消费比下降。
• 印度棉产区干旱延续，有利于棉花收割。

5. 中国供需情况

• 中国棉花产量上调22万吨，进口同比大幅下滑。
• 国内棉花增产已充分反映在市场，对国内市场影响有限。

6. 工商业库存

• 棉花工商业库存整体环比上升，同比下跌。
• 纺企和织厂库存处于高位，备货谨慎。

7. 纺织业与纺织服装业利润

• 营业利润不及往年，零售额同比减少。
• 出口金额环比下降，显示市场需求疲软。

8. 基差与内外价差

• 基差有所收敛，内外棉价差走阔，反映市场对内外棉价格预期的分化。

市场策略

• 本周策略：09多单持有。
• 上周策略：09多单持有。
• 未来展望：关注09合约14000附近支撑力度，持续跟踪纺织企业接单、农户备耕春播及宏观消息。

风险提示

• 下游需求恢复不及预期是主要风险因素。
• 供应端压力可能持续影响棉价走势。

附录

• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 联系方式：刘珂，投资咨询资格证号Z0016336，联系方式020-88818026，邮箱qhliuke@gf.com.cn。
• 报告来源：广发期货有限公司，投资咨询业务资格证监许可【2011】1292号。