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国债期货早报总结

一、核心内容概览

2022年3月21日的国债期货早报主要分析了期债、现券及基差的市场表现，并结合资金面、库存、盘面及主力持仓等多方面因素，对市场走势进行了评估。整体来看，市场处于观望状态，但部分品种仍呈现偏多信号。

二、期债市场分析

1. 基本面

• 境外机构减持：2月境外机构首次减持中国国债，减持规模达803亿元，其中中国国债减持354亿元，为21年4月以来最大减持力度。
• 结算备付金调整：自2022年4月起，股票类业务最低结算备付金缴纳比例由18%调降至16%，预计释放约394亿元资金。

2. 资金面

• 央行逆回购操作：3月18日，人民银行开展300亿元7天期逆回购操作，利率为2.1%，与此前一致。
• 净投放情况：当日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。

3. 基差

• TS主力：基差为0.1374，现券升水期货，偏多。
• TF主力：基差为0.3007，现券升水期货，偏多。
• T主力：基差为0.4071，现券升水期货，偏多。

4. 库存

• TS、TF、T主力可交割券余额：分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体处于中性水平。

5. 盘面

• TS主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• TF主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• T主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6. 主力持仓

• TS主力：净多，多增。
• TF主力：净多，多减。
• T主力：净多，多减。

7. 预期

• 美联储加息落地：市场对美联储加息的反应尚未完全消化。
• 央行MLF利率未下调：央行未调整中期借贷便利利率，市场流动性预期未明显改善。
• 俄乌谈判未达成协议：地缘政治风险仍存，短期内市场观望情绪浓厚。

三、现券市场分析

1. DR利率

• 图表显示DR利率走势，反映市场短期资金成本变化。
• 数据来源：Wind资讯，整理自大越期货。

2. 中债国债到期收益率

• 图表展示中债国债到期收益率变化趋势。
• 数据来源：Wind资讯，整理自大越期货。

3. 国债期限利差

• 图表呈现国债期限利差走势，反映市场对长短期利率差异的预期。
• 数据来源：Wind资讯，整理自大越期货。

四、基差分析

1. T2206 CTD券基差

• 图表显示T2206合约CTD券基差走势。
• 数据来源：Wind资讯，整理自大越期货。

2. TF2206 CTD券基差

• 图表展示TF2206合约CTD券基差走势。
• 数据整理：大越期货。

3. TS2206 CTD券基差

• 图表呈现TS2206合约CTD券基差走势。
• 数据来源：Wind资讯，整理自大越期货。

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