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成本下行和淡季预期下，价格继续承压

核心内容

2025年5月30日，东吴期货研究所分析师朱少楠对钢材市场进行了周度分析，指出当前钢材价格在成本下行和淡季预期的双重压力下持续承压。尽管部分钢材品种需求变化不大，但市场整体预期偏弱，导致钢价延续下跌趋势。

主要观点

1. 需求变化不大，市场预期不佳

   • 螺纹钢周度表观消费量为248.68万吨，环比增加1.55万吨，需求较为平稳。
   • 热卷周度表观消费量为326.93万吨，环比增加13.87万吨，需求跟随产量回升，但总体仍处于偏高位置。
   • 制造业PMI逆季节性走弱，关税影响持续，制造业用钢需求缺乏新增增长点，地产数据仍拖累钢材需求。
   • 市场对淡季需求走弱的预期较强，压制钢价上涨动力。

2. 铁水延续下降，五大材产量回升

   • 日均铁水产量241.91万吨，环比减少1.69万吨，但钢厂利润尚可，短期内铁水不会明显减量。
   • 五大材周产量880.85万吨，环比增加8.41万吨，增产主要集中在热卷。
   • 螺纹产量下降，热卷产量回升，显示钢厂对不同品种的生产策略有所调整。

3. 成本继续下行

   • 焦炭第二轮提降落地，废钢价格下调50元/吨，铁矿现货价格也有所回落，导致钢材成本继续走弱。
   • 双焦库存压力仍存，铁矿供给有增量预期，原材料端仍有下行空间，进一步压制钢价。

关键信息

• 库存情况：

  • 螺纹总库存581.05万吨，环比减少23.17万吨，去库持续，短期内累库概率较低。
  • 热卷总库存332.81万吨，环比下降7.38万吨，去库趋势明显。

• 利润表现：

  • 螺纹钢和热卷的现货虚拟利润均有所下滑，显示钢厂盈利能力受到成本下降和需求疲软的双重影响。

• 产能利用率：

  • 螺纹长流程产能利用率55.26%，环比下降0.69%，同比下滑2.98%。
  • 热卷产能利用率81.64%，环比上升3.55%，同比小幅下降0.79%。

风险提示

• 限产或需求超预期：若钢厂限产或需求出现超预期增长，可能促使钢价止跌反弹。
• 成本与需求的持续博弈：成本下行与淡季需求走弱的矛盾可能继续压制钢价，需关注后续市场变化。

数据图表概览

• 螺纹和热卷表观消费：需求变化相对平稳，但整体偏弱。
• 库存走势：螺纹和热卷均保持去库趋势，库存水平低于去年。
• 成本变化：焦炭、废钢、铁矿价格均有所回落，成本继续走弱。
• 产能利用率：螺纹长流程产能利用率下降，热卷产能利用率有所回升。
• 现货利润：螺纹和热卷现货利润均承压，显示市场盈利能力下滑。

结论

当前钢材市场面临成本下行和淡季需求预期的双重压力，钢价走势偏弱。螺纹和热卷的需求虽未明显下滑，但市场整体预期不佳。铁水产量延续下降，但钢厂利润尚可，五大材产量回升，显示市场对供给端的调整。原材料端成本仍有下行空间，压制钢价上涨。未来需关注限产政策及需求变化对市场的影响，若出现超预期因素，价格可能反弹。