20230505-招银国际-中国互联网行业_视频行业1Q23回顾及展望_内容为王_变现提速_9页_986kb

报告总结：中国互联网视频行业2023年季度回顾与展望

行业概况

视频行业流量进入平稳增长期，1Q23全网月活用户增长23%，视频平台月活及时长稳健增长。长视频时长占比由4Q22的121%升至1Q23的123%，短视频时长占比稳定在52%。广告和内容变现成为焦点，预计2Q23广告复苏。

长视频分析

• 流量回暖得益于爆款剧集，如<狂飙>、<三体>，实现用户唤醒和时长提升。全网剧集正片有效播放同比增长2%，会员内容有效播放增长27%，占比达56%。
• 平台表现：爱奇艺和芒果表现良好，腾讯及优酷预计恢复上行。内容生态优势推动会员业务增长，预期Q2精品剧集供给加速。
• 可比估值：爱奇艺估值18-12倍2023/2024年预测盈利，低于竞品；推荐买入。

短视频分析

• 时长占比稳定在52%，用户增长稳中趋缓。广告复苏预期强劲，2Q23外循环广告可能显著恢复，618大促和直播电商为重点。
• 平台表现：抖音和快手GMV增长>25%，电商货币化率提升。短视频竞争趋缓，商业化加速。
• 可比估值：快手估值吸引，当前为18倍2023年预测市销率；推荐买入。

推荐标的

• 爱奇艺(IQUS)：中台化壁垒和优质内容支撑会员上行，短期回调提供买点；维持买入评级，目标价86美元。
• 快手(1024HK)：广告复苏和电商增量催化剂；维持买入评级，目标价94港元。